上市公司融資論文(匯總11篇)

總結(jié)是對所學(xué)知識的一個回顧和總結(jié)，通過總結(jié)可以加深對知識的理解和記憶。如何寫一篇完美的總結(jié)，就是如何將自己的思考和感悟融入其中，使讀者有共鳴。掌握科學(xué)學(xué)習(xí)方法可以提高學(xué)習(xí)效果和效率。

上市公司融資論文篇一

[摘要]我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理已是不爭的事實，配股和增發(fā)新股是我國上市公司在資本市場進(jìn)行再融資的主要方式。配股和增發(fā)新股能夠直接導(dǎo)致上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動，使上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

我國的國有企業(yè)改革，是在國有企業(yè)公司化框架下進(jìn)行的，按照這一改革框架，大批國有企業(yè)進(jìn)行了股份制改造。在當(dāng)時特定的歷史條件下，國家對股份公司的所有權(quán)按照所有者的性質(zhì)進(jìn)行了劃分，分為國有股、法人股和社會公眾股，國家股和國有法人股都屬于國有股權(quán)。國家對國有股和法人股有明確的規(guī)定，即要保證國家股和國有法人股的控股地位。為保持上市公司的國家控制權(quán)，作出了國有股暫不上市流通的初始制度安排。這種制度安排在保證國有股控股地位的同時，也造成了中國股市的二元結(jié)構(gòu)，即純粹市場化的流通股市場和非市場化的國有股市場。截至12月31日，滬深股市發(fā)行的總股本已達(dá)3709億股，市價總值已達(dá)48473億元。但是，滬深股市的流通股僅為1329億股，占股本總額的35．8％，有2380億的國家股、法人股和其他少量內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股處于沉淀狀態(tài)，占股本總額的64．2％；流通股市值僅為16219億元，占市價總值的33．46％，非流通股票市值高達(dá)32254億元，占市價總值的66．17％。在非流通股份中，國有股所占比例超過80％。

我國向國有股傾斜的制度安排，導(dǎo)致了上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈畸形狀態(tài)。上市公司股份過度集中于國有股，使得其難以建立起合理的法人治理結(jié)構(gòu)。上市公司的大股東仍然是國有企業(yè)原來的上級主管部門或企業(yè)，對大股東負(fù)責(zé)實際上是對國有企業(yè)原來的上級行政主管部門或企業(yè)負(fù)責(zé)；又由于這種持股主體是一種虛擬主體，它對上市公司經(jīng)營者的監(jiān)督和約束缺乏內(nèi)在動力，上市公司的經(jīng)營體制出現(xiàn)向國有企業(yè)復(fù)歸的現(xiàn)象。另外，由于上市公司股權(quán)的流動性不同和持股集中度不同，導(dǎo)致了“同股不同價”和“同股不同權(quán)”的情況。為了使上市公司建立起合理的法人治理結(jié)構(gòu)，提高管理績效，股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有其必要性。

[1][2][3][4][5]。

上市公司融資論文篇二

摘要：上市公司再融資作為公司資金鏈的有效補充是其生存和壯大的有效供給，一個成熟的公司再融資模式能為其帶來新的生命。目前，新疆上市公司再融資方式選擇中存在諸如啟用時間晚、利用不充分、過度集中于個別公司等問題，需要完善其再融資方式，以促使新疆上市公司通過再融資提高其公司價值、增強實力。

關(guān)鍵詞：中級職稱論文范文,新疆上市公司,再融資方式,股權(quán)再融資,債權(quán)再融資。

本文所涉及的再融資是特指上市公司通過證券市場進(jìn)行的再融資，是相對于首次公開股票發(fā)行而言的。除了上市公司在證券市場上的首次公開發(fā)行新股融資，其他的從證券市場上的直接融資行為都成為再融資，一般包括配股、增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債券和發(fā)行公司債券。因此，再融資實際上包含了股權(quán)再融資和債權(quán)再融資兩類。股權(quán)再融資包括配股和增發(fā)新股;可轉(zhuǎn)換公司債券具備股權(quán)融資和債權(quán)融資的雙重特征，本文將其歸入股權(quán)再融資;債權(quán)融資主要包括發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、可交換債以及可分離可轉(zhuǎn)債等。

近年來，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)強勁勢頭的帶動下，新疆上市公司規(guī)模正逐漸擴(kuò)大，截至12月31日數(shù)量已增至39家?？傮w上看，新疆上市公司的行業(yè)分布比較廣泛，農(nóng)林毛紡、食品飲料、商貿(mào)、建材及房地產(chǎn)、能源化工等不同行業(yè)都有新疆上市公司分布;從資產(chǎn)規(guī)模來看，新疆上市公司資產(chǎn)的總體規(guī)模較大，總體經(jīng)營業(yè)績攀升、盈利質(zhì)量穩(wěn)步提高。自友好集團(tuán)股份有限公司(600778)通過配股進(jìn)行籌資之后，新疆各家上市公司通過不同再融資方式，加快項目實施進(jìn)度，為后續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。在不同的資產(chǎn)規(guī)模下，新疆上市公司選擇的再融資的方式也不同。

(一)再融資啟動時間較遲。無論是股權(quán)再融資還是債權(quán)再融資，新疆上市公司均遲于內(nèi)地其他上市公司。從股權(quán)再融資的各種方式來看新疆上市公司均遲于內(nèi)地其他上市公司。新疆最早實施股權(quán)再融資的上市公司是友好集團(tuán)(600778)，其在19才開始啟動實施配股，而深市的萬科公司(000002)于1991年最早實施配股，新疆遲啟動5年。新疆上市公司公開增發(fā)新股是在啟動于中葡股份(600084)，而滬市的飛樂音響(600651)于1991年8月就實施公開增發(fā)新股進(jìn)行再融資，新疆的上市公司遲啟動。新疆上市公司實施定向增發(fā)在啟動于冠農(nóng)股份(600251)，而滬市的東軟集團(tuán)(600718)于12月16日向證券投資基金定向增發(fā)1，500萬股股票，新疆的啟動時間遲了4年。

從債權(quán)再融資的方式來看新疆上市公司也遲于其他上市公司。我國8月啟動公司債權(quán)再融資方式，新疆上市公司在20開始啟用公司債券方式，最早是廣匯能源(600256)在年才開始發(fā)行公司債券，在最近三年才開始發(fā)行公司債券，與滬深市場相比晚2年實施。

(二)多采用股權(quán)再融資方式。截至12月31日，新疆上市公司中使用債權(quán)再融資方式的公司僅有8家，占新疆全部上市公司的比例約20%，其余30多家上市公司從沒使用任何債權(quán)再融資方式。實施股權(quán)再融資的有26家上市公司，共實施39次股權(quán)再融資，其中，實施配股共14次，公開增發(fā)股票4次，定向增發(fā)股票21次。在39次的股權(quán)再融資活動中，特變電工共實施過4次股權(quán)再融資;美克股份和天山股份分別實施過3次股權(quán)再融資;有6家上市公司實施過2次股權(quán)再融資;有17家上市公司實施過1次股權(quán)再融資。到月份，新疆上市公司選擇配股方式、增發(fā)方式共增發(fā)股票約42億股，再融資的到賬資金總額達(dá)到625.46億元。其中，配股股票6，755.19萬股，配股融資總額為653，173.98萬元;公開增發(fā)股票71，651.95萬股，融資總額為713，854.08萬元;定向增發(fā)股票279，791.35萬股，融資總額為4，887，580.91萬元。

(三)定向增發(fā)新股是股權(quán)再融資的主要方式。截至2012年底，新疆上市公司采用三種股權(quán)再融資方式的融資規(guī)模差異很大。采用公開增發(fā)再融資僅有北路新橋(002307)、中葡股份(600084)、美克股份(600337)、特變電工(600089)四家公司，融資總額為71.39億元。新疆上市公司中有11家進(jìn)行配股，籌到的資金為65.32億元，與公開增發(fā)新股的再融資規(guī)模相當(dāng)。這兩種方式的融資總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于定向增發(fā)所籌集的488.76億元，其融資次數(shù)也低于定向增發(fā)新股，顯然定向增發(fā)已經(jīng)成為新疆上市公司的主要股權(quán)再融資方式。

(一)新疆上市公司再融資方式存在的主要問題。從上述特征分析中可以看出，新疆上市公司再融資方式存在如下主要問題：

1、啟用時間嚴(yán)重滯后。無論是股權(quán)再融資方式還是債權(quán)再融資方式，啟用時間嚴(yán)重滯后。比較典型的表現(xiàn)是新疆上市公司公開增發(fā)再融資方式比滬市其他公司啟動滯后了18年的時間，配股再融資方式比深市啟動延后了5年的時間。

2、實施再融資的上市公司過度集中。實施過再融資的上市公司過分集中，部分上市公司沒有運用過再融資方式。比較典型的表現(xiàn)是截至2012年12月，新疆39家上市公司中有30家上市公司從未使用過任何形式的債權(quán)再融資，有12家從沒有實施過任何形式的股權(quán)再融資。新疆上市公司中有約1/3的上市公司，即12家從未實施過任何形式的股權(quán)再融資，沒有一家進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行再融資。3、對債權(quán)再融資方式利用不充分。上市公司一直以來偏重股權(quán)再融資方式的使用，而忽視采用債權(quán)再融資方式。比較典型的表現(xiàn)是截至2012年底，新疆所有上市公司都沒有發(fā)行過中期票據(jù)、短期融資券、可轉(zhuǎn)換債以及可分離可轉(zhuǎn)債等。

(二)原因分析。

1、對再融資方式的'使用存在認(rèn)識偏差。我國上市公司本就有重股權(quán)輕債權(quán)再融資方式的現(xiàn)象，《短期融資券管理辦法》頒布，以及證監(jiān)會頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》之后，在我國這種局面才得以改善，20發(fā)布《公司債券發(fā)行試點辦法》，使上市公司的債券發(fā)行環(huán)境更為寬松，上市公司可以用市場化方式通過發(fā)行各種債券募集所需債券資金。但是新疆大多數(shù)上市公司對債權(quán)融資在認(rèn)識上有所不足，在此背景下，1991年至2009年期間，新疆上市公司沒有任何公司采用過債權(quán)再融資方式，2009年之后，新疆上市公司采用債權(quán)再融資方式的公司才開始增多。重股權(quán)再融資輕債權(quán)再融資，可交換債以及可分離可轉(zhuǎn)債發(fā)行的空白現(xiàn)狀，都與此有一定關(guān)系。

上市公司融資論文篇三

目前上市公司年報有兩種版本，一種是在公開媒體上披露的年報摘要，其內(nèi)容相對比較簡單，另一版本是交易所網(wǎng)站披露的詳細(xì)版本。在詳細(xì)版本中，披露的信息內(nèi)容比較詳細(xì)、全面，投資者如果想知道更多關(guān)于公司的信息，最好閱讀詳細(xì)版本的年報。年報內(nèi)容一般很多，尤其詳細(xì)版年報通常有幾十頁的內(nèi)容，因此，閱讀起來是要花費不少時間，而且需要一定的證券投資方面的知識。

在接受記者采訪時，一位姓李的投資者說，上市公司往往利用年報給投資者設(shè)置陷阱，銀廣夏就是一個典型的例子。1999年及2000年年報中，銀廣夏的會計師事務(wù)所竟然出具了無保留意見的審計報告，這樣一來，上市公司年報的真實性還哪里有什么保障。所以，李先生不相信年報，對分析、研究上市公司的年報，然后據(jù)此做出投資決策持反對態(tài)度。

中國銀河證券的肖漢平博士對李先生關(guān)于年報真實性的觀點并沒有直接作出評論。他認(rèn)為，上市公司借年報造假的現(xiàn)象肯定是存在的，但就此否定年報的合理價值就過于片面，相信隨著證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司信息披露管理的加強，上市公司信息披露也將越來越規(guī)范。

對于一個業(yè)余投資者來說，要對年報信息的真實性作出準(zhǔn)確判斷是比較困難的，但投資者如果能夠仔細(xì)閱讀年報也可以從中發(fā)現(xiàn)一些有價值的信息。肖漢平認(rèn)為，投資者首先要閱讀財務(wù)摘要指標(biāo)，了解公司收益情況，比較公司業(yè)績的變化情況；其次，在分析財務(wù)報表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）時，一些指標(biāo)要重點考察，比如損益表中的主業(yè)收入、毛利、主業(yè)利潤、營業(yè)利潤、凈利潤的增長率，資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款、存貨絕對變化和相對主業(yè)收入的比例等。如果指標(biāo)出現(xiàn)明顯異常的.變化，就需要尋找其變化的原因；第三，除了對財務(wù)報表進(jìn)行分析外，公司年報中這樣幾方面的內(nèi)容也需要認(rèn)真閱讀，比如公司管理層對公司經(jīng)營情況認(rèn)可程度的信息、公司重大事件、財務(wù)報表的附注及注冊會計師的審計意見，從中可以了解公司和中介機(jī)構(gòu)對公司經(jīng)營情況的解釋；最后，對于業(yè)余投資者來說，對公司年報的真實性做出準(zhǔn)確判斷是有困難的，如果條件允許的話，可以向?qū)I(yè)人員進(jìn)行咨詢。

上市公司融資論文篇四

市場競爭的日趨激烈，使一些原來在競爭中頗具優(yōu)勢的上市公司，由于管理老套，產(chǎn)品老樣，跟不上時代發(fā)展的步伐而逐漸失去了優(yōu)勢，失去了市場。昔日的省優(yōu)、部優(yōu)變成了“民憂”。為了保住公司昔日殊榮，讓不知情的投資者認(rèn)為自己仍是同行業(yè)中的“大哥大”，于是乎想盡法子，賬上生花，人為地將其企業(yè)盈利指標(biāo)抬高。還有一些公司老總出于自己曾經(jīng)是省、市優(yōu)秀企業(yè)家或勞動模范的考慮，保住自己和公司昔日的殊榮，多報盈利。此外，當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟(jì)滑坡時，一些地方政府或部門為保護(hù)所謂的本地區(qū)形象，維護(hù)“扭虧增盈”業(yè)績，往往有意識地引導(dǎo)企業(yè)虛報利潤，隱瞞虧損。

股份公司上市，能增強本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，在更大的范圍內(nèi)籌措大量資金。因此，促使股票上市便成為許多公司追逐的目標(biāo)。條件不成熟怎么辦？財務(wù)資料做假便成為其首選捷徑。例如，2月，pt紅光原主要負(fù)責(zé)人為了使公司股票能夠上市，在明知度公司實際虧損5377.8萬元的情況下，決定調(diào)整賬務(wù)，虛增、虛報利潤，欺詐上市。這是為“公”造假、小團(tuán)體得利的例子。還有的企業(yè)在改制上市過程中，雖然無不打著“為公”的旗號，實質(zhì)上無不同極端的“為私”行為聯(lián)系在一起。有些上級主管領(lǐng)導(dǎo)、管理者個人、上市公司關(guān)系戶想從中得到“貓膩”，是大家心知肚明的事。大慶聯(lián)誼是個典型的例子。大慶聯(lián)誼弄虛作假，欺詐上市，案發(fā)后，從中央到市到企業(yè)，一共有39名干部落馬，被追究黨紀(jì)、政紀(jì)和法律責(zé)任，10人受到刑事處理。

公司上市之后，造假的腳步是否就停止了呢？答案是否定的。對于那些已經(jīng)上市但經(jīng)營虧損的公司，為了滿足增發(fā)新股或者配股的條件，提高配股價格，達(dá)到從資本市場上撈到更多資金的目的，經(jīng)常采用虛增利潤、少報虧損的方法，制造虛假的會計信息，欺騙投資者。例如，瓊民源19年報中所稱5.71億元利潤中有5.66億元是虛構(gòu)的，占利潤總額的99.12%，并且虛增資本公積金6.57億元。銀廣夏緊隨其后，造假可謂達(dá)到了登峰造極的程度：該公司通過各種造假手段，虛構(gòu)巨額利潤7.45億元，和的凈利潤分別同比增長1.99倍和2.28倍；該公司所稱，子公司天津廣夏出口5610萬馬克，出口1.8億馬克，但據(jù)天津海關(guān)出具的書面材料，天津廣夏19僅出口480萬美元（約為960萬馬克），20僅出口3萬美元（約為6萬馬克），數(shù)字相差之大，令人瞠目！

為不被摘牌而造假。

按《證券法》規(guī)定，連續(xù)三年虧損的上市公司就會被摘牌，失去在證券市場上籌資的權(quán)利。當(dāng)企業(yè)自身的經(jīng)營狀況難如人愿時，上市公司為了維持或增強企業(yè)融資能力，就會采取從其關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)移利潤的辦法，使上市公司利潤虛增，人為提高該企業(yè)的獲利水平和信用等級。從而使投資者高估其獲利能力和經(jīng)營狀況，增加了金融市場風(fēng)險。例如，深圳一上市公司已連續(xù)兩年虧損，為使第三年“扭虧為盈”，通過公司與某大型國有企業(yè)的交易，將一塊350萬元土地轉(zhuǎn)手給關(guān)聯(lián)企業(yè)，以1500多萬元的價格獲得1000多萬元的利潤，兩款項掛賬一分未收。該關(guān)聯(lián)企業(yè)買該地并無能力開發(fā)，也沒有明確用途，只不過為幫助該上市公司不連續(xù)虧損，逃避被摘牌的命運而已。

上市公司融資論文篇五

過去,向老股東按一定比例配售新股即配股因其操作簡單、審批快捷,是上市公司最為熟悉和得心應(yīng)手的融資方式,但隨著中國證券市場的不斷發(fā)展和更符合國際慣例,目前已基本上結(jié)束其歷史使命,將逐步淡出上市公司再融資的舞臺。

相比之下,向社會公眾投資者發(fā)行新股即增發(fā)已儼然成為再融資市場上的新貴,截至7月份,今年公布增發(fā)的公司已超過80家,躍躍欲試的更是不計其數(shù)。不可否認(rèn),增發(fā)比配股更符合市場化原則,同時由于發(fā)行價按市場價格折讓,更能滿足公司的籌資要求,但與配股相比,本質(zhì)上沒有大的區(qū)別,同屬于股權(quán)融資,只是操作方式上略有不同而已。

與上述兩者不同的是,可轉(zhuǎn)換債券同時具有債權(quán)融資和股權(quán)融資的雙重特點,在其沒有轉(zhuǎn)股之前屬于債權(quán)融資,這比其他兩種融資更具技巧性和靈活性。鑒于可轉(zhuǎn)換債券尚未被上市公司大規(guī)模運用,尚屬新生事物,下面重點介紹可轉(zhuǎn)換債券的特點。

轉(zhuǎn)換公司債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券,可以在規(guī)定時間、按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票。從本質(zhì)而言,首先它是一種公司債券,具有確定的期限和利率；其次在持有人將其成功轉(zhuǎn)換為股票以后,就可以以股票的形式存在,原來的債券持有人成為公司股東；再有它具有期權(quán)性質(zhì),包含了選擇權(quán)。可轉(zhuǎn)換公司債券的這些特點決定了它對上市公司和投資者雙方而言都不失為一個有利的選擇,因而成為發(fā)達(dá)資本市場上一個廣受歡迎的證券品種。對上市公司來說,選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券并非單純的債券融資或股票融資,選擇它有很多好處。首先是融資成本較低?？赊D(zhuǎn)換公司債券的票面利率通常低于一般公司債券的票面利率,按照規(guī)定不能超過銀行同期存款利率（大多數(shù)利率設(shè)定為1％）,如果可轉(zhuǎn)換公司債券未被轉(zhuǎn)換,相當(dāng)于公司發(fā)行了利率較低的長期債券,從而降低了發(fā)行公司的融資成本。其次,在同等股本擴(kuò)張條件下,發(fā)行人可籌集更多的資金。因為可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股票的價格一般比可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時公司股票的市場價格高出一定比例,如果可轉(zhuǎn)換公司債券被轉(zhuǎn)換了,相當(dāng)于公司發(fā)行了比市價高的股票,與直接發(fā)行股票相比,可為發(fā)行人籌得更多的資金。

最后,可轉(zhuǎn)換債券可以避免股票發(fā)行后股本迅速擴(kuò)張、股權(quán)稀釋和利潤攤薄等問題,這對于股本規(guī)模較大、資產(chǎn)負(fù)債率較低的公司尤其具有吸引力。對上市公司而言,發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行融資是一種成本較低的選擇。

上市公司融資論文篇六

招數(shù)一：銷售給控股股東和非控股子公司。

上市公司將產(chǎn)品銷售給控股股東和非控股子公司，因無須合并報表，因而不必以對外的銷售作為最終的銷售實現(xiàn)。對于上市公司而言，銷售收入會因此增加，同時應(yīng)收賬款和利潤亦增加;而對于控股股東和非控股子公司來說，則是應(yīng)付賬款和存貨的增加?？傮w而言，并未對外實現(xiàn)銷售，但上市公司自身已合法地實現(xiàn)了銷售。這種制造利潤的手段很難持續(xù)，而且應(yīng)收賬款的潛在壞賬損失風(fēng)險較大。

招數(shù)二：在不同控股程度子公司間的安排銷售。

在同時擁有幾家不同控股程度的子公司且均經(jīng)營同一業(yè)務(wù)的情況下，上市公司可在不同控股程度的子公司之間分配訂單以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的。如果上市公司想增加利潤，可將訂單全部或大部分交由本部工廠或控股程度高的子公司生產(chǎn)，降低少數(shù)股東損益;反之，則是將訂單大部分交由控股程度低的子公司生產(chǎn)，提高少數(shù)股東收益，如少數(shù)股東為上市公司的控股股東，則控股股東所獲收益因此增加。該手段也常被上市公司用來規(guī)避稅收。

招數(shù)三：上市公司溢價采購控股子公司產(chǎn)品及勞務(wù)形成固定資產(chǎn)。

上市公司如采購控股子公司的產(chǎn)品用于再銷售，則其溢價需合并抵消，因而對合并報表的盈利無貢獻(xiàn)。但如果上市公司溢價采購控股子公司產(chǎn)品及勞務(wù)形成固定資產(chǎn)，則一方面，該類交易無須披露，另一方面上市公司采購后形成固定資產(chǎn)，則子公司的銷售可確認(rèn)實現(xiàn)。由此，子公司的收益可確認(rèn)為當(dāng)期合并報表利潤，而上市公司的固定資產(chǎn)雖定價過高，但因其折舊分多年提取，因而當(dāng)期利潤增加因素遠(yuǎn)高于因折舊增加而導(dǎo)致的利潤減少因素。

招數(shù)四：變更銷售收入確認(rèn)方式。

有一類上市公司，它們并非銷售單一產(chǎn)品，而是銷售整個系統(tǒng)，需要實施、安裝與服務(wù)，銷售過程持續(xù)時間長，因而收入并非一次實現(xiàn)。特別是對于跨年度實現(xiàn)的銷售，需要在年度間分配利潤。一般企業(yè)根據(jù)銷售的不同階段劃分收入實現(xiàn)比率，而該類比率的變化，無疑會影響到當(dāng)期盈利。如果當(dāng)年接獲的訂單很多，而公司如提高開始階段收入實現(xiàn)比率，則當(dāng)期利潤增加。

成本造假三招。

招數(shù)五：不同成本費用項目之間的分類變化。

雖然企業(yè)財務(wù)會計制度對成本以及各項費用有較為明確的劃分，但有些項目的歸類仍有一定的彈性。比如銷售折扣，有的上市公司將其單列為一項目，而有的上市公司將其歸入銷售費用，作為給分銷或零售商的銷售傭金。該種歸類的變化會導(dǎo)致費用比率的非經(jīng)常性的波動。此外在銷售費用和管理費用之間，也有一些歸類上的差異，如對銷售辦事處的租金及折舊支出，有的上市公司將其歸入管理費用，有的將其歸入銷售費用。如果上市公司的歸類發(fā)生變化，則費用比率也會發(fā)生相應(yīng)的變化。

招數(shù)六：變通廣告費用與商標(biāo)使用費。

對于擁有自有品牌的上市公司而言，其廣告費用的政策變化主要是：將廣告費用視為收益性支出計入當(dāng)期銷售費用或是將廣告費用支出視為資本性支出分期攤銷。該類政策的變化對廣告費用支出較大的消費品類公司影響很大。對于使用控股股東品牌的上市公司而言，一種情況是控股股東支付當(dāng)期廣告費用，而上市公司按該品牌產(chǎn)品的銷售額提取一定比率支付給控股股東作為商標(biāo)使用費;另一種情況是上市公司除支付商標(biāo)使用費外，還支付當(dāng)期廣告費用。前一種情況高估了當(dāng)期利潤，后一種情況則是低估了當(dāng)期利潤。

招數(shù)七：利息費用資本化。

上市公司與控股股東以及非控股子公司之間存在大量的資金往來，一般而言，上市公司可通過資本市場籌集資金，資金較為充裕，因此控股股東占用上市公司資金的情況較為普遍。對于占用的資金，有的上市公司不收取資金占用費;對于收取資金占用費的上市公司，其收取的費用比率又有區(qū)別。如果上市公司與其關(guān)聯(lián)方之間資金占用費用巨大，則收取的利息費用對當(dāng)期利潤影響巨大。此外利息費用的資本化也常被用來作為降低費用和提高利潤的手段。

稅收造假兩招。

招數(shù)八：所得稅返還款的確認(rèn)期間作弊。

招數(shù)九：通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格規(guī)避增值稅。

對于實行垂直一體化的上市公司，如果上游環(huán)節(jié)免交增值稅，但其免交的增值稅額仍可作為下游環(huán)節(jié)的進(jìn)項稅額進(jìn)行抵扣，則上市公司可通過提高上游環(huán)節(jié)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，提高進(jìn)項稅額，從而達(dá)到規(guī)避增值稅的目的，而且對于免交增值稅的企業(yè)，其被抵扣的進(jìn)項稅額將直接降低成本，提高利潤。

資產(chǎn)造假五招。

招數(shù)十：資產(chǎn)溢價轉(zhuǎn)讓，提高當(dāng)期收益。

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是上市公司提高當(dāng)期收益的最便捷的手段，特別是對于控股股東實力雄厚的上市公司，控股股東對其支持的主要手段便是溢價收購上市公司的不良資產(chǎn)，包括應(yīng)收賬款、存貨、投資以及固定資產(chǎn)等，這通常是資產(chǎn)重組的第一步。

招數(shù)十一：以不良實物資產(chǎn)對外投資。

上市公司以不良實物資產(chǎn)與控股股東合資成立公司，由此來降低該不良資產(chǎn)給上市公司帶來的損失。

招數(shù)十二：調(diào)節(jié)股權(quán)投資比率。

根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，上市公司對于持有股權(quán)比率20%以下的子公司一般采用成本法核算;對于持有股權(quán)比率20%以上的子公司采用權(quán)益法核算。采用成本法核算的子公司的收益必須在分紅時才能體現(xiàn)為母公司的收益，而同樣子公司的虧損也不會反映在當(dāng)期的母公司的報表中。而采用收益法核算的子公司的收益，一般在當(dāng)期按母公司持有的股權(quán)比率確認(rèn)為當(dāng)期的損益。因此對于連年虧損的子公司，上市公司一般將其股權(quán)減持至19%，以暫時隱藏該項虧損;而對于盈利狀況較好的子公司，如股權(quán)比率在20%以下，上市公司一般會尋求提高股權(quán)比率至20%以上。

招數(shù)十三：折舊和攤銷年限自我“調(diào)節(jié)”

對于某些上市公司而言，固定資產(chǎn)折舊占銷售收入的比重很大，因而固定資產(chǎn)折舊金額的變化對最終利潤的影響也較大。上市公司一般通過將折舊比率確定為一個區(qū)間，從而在每年折舊金額確定上擁有較大彈性。

上市公司在收購股權(quán)過程中會形成股權(quán)投資差額的借方余額或貸方余額，對于借方余額，一般是溢價收購所形成，會計準(zhǔn)則要求在內(nèi)攤銷完;對于貸方余額，一般是折價收購所形成，要求在10年以上期間內(nèi)攤銷完。由此在確定攤銷年限方面，上市公司擁有一定的調(diào)節(jié)余地。此外，溢價收購的資產(chǎn)可產(chǎn)生回報的時間可能僅在五年以內(nèi)或是更短，而溢價的成本攤銷則可長達(dá)10年，因而該項投資短期收益被人為提高，而長期收益會大幅下降，甚至虧損。

招數(shù)十四：控制資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的提取和沖回。

目前要求提取減值準(zhǔn)備的資產(chǎn)有應(yīng)收款項、存貨、長短期投資，另外固定資產(chǎn)也可望要求提取減值準(zhǔn)備。以上各項準(zhǔn)備的提取在實施當(dāng)年因允許追溯調(diào)整，從而給上市公司機(jī)會將各類損失在以前各年度體現(xiàn)，因而只影響到當(dāng)期股東權(quán)益的年初未分配利潤，而對當(dāng)期利潤沒有太大影響。此外在準(zhǔn)備提取和沖回方面，上市公司有很大的自我調(diào)節(jié)余地。

如何化解造假“招數(shù)”

在做上市公司分析時，要首先了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財務(wù)狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。

除了解了有關(guān)的關(guān)聯(lián)方之外，還需對關(guān)聯(lián)方之間的各類交易做詳細(xì)的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。該類關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、組建合資公司、銷售、采購、商標(biāo)使用以及資金占用等。

要對財政部出臺的各項新會計政策，對新的稅收及稅收優(yōu)惠政策予以跟蹤，從而對政策變化有及時的反應(yīng)和分析。此外還需對企業(yè)自身會計政策和會計估計的調(diào)節(jié)予以關(guān)注，一般上市公司會在會計報表附注中披露。而可能的會計政策和估計變更包括：銷售收入確認(rèn)方式;固定資產(chǎn)折舊和投資差額攤銷年限的變化;資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的提取和收回等，所得稅率及流轉(zhuǎn)稅率的變化，不同成本費用項目之間的分類變化以及廣告費的攤銷與否等。

另外，考慮到上市公司進(jìn)行財務(wù)安排的主要動因，對有明確籌資計劃的以及有現(xiàn)金缺口的上市公司一般應(yīng)給予特別的關(guān)注。有的財務(wù)安排并不能從會計報表附注以及關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易分析中發(fā)現(xiàn)，因而需要對財務(wù)報表自身進(jìn)行詳細(xì)分析，因為財務(wù)安排的結(jié)果必然在會計報表中體現(xiàn)。對于財務(wù)報表中各項目的異常變化，亦即與行業(yè)的發(fā)展軌跡、公司的競爭地位以及公司的經(jīng)營戰(zhàn)略與管理要素相背離的報表項目的變化，一般應(yīng)從以上分析的各項財務(wù)“陷阱”中去尋找原因。

上市公司融資論文篇七

融資行為是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)經(jīng)營策略與發(fā)展需要，經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測和決策，通過一定的渠道，采用一定的方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的外部資金供給者籌集資金，以保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的經(jīng)濟(jì)行為。

可以分為兩大類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。

債權(quán)融資是傳統(tǒng)的融資途徑，主要就是借貸，包含銀行貸款、民間借貸、發(fā)行企業(yè)債券、典當(dāng)、拆借、融資租賃等途徑。

股權(quán)融資，主要指上市、增資擴(kuò)股、員工持股、私募股權(quán)等方式，不需要還本付息，只需要在企業(yè)盈利的情況下分紅即可。

一、風(fēng)險與管理。

股權(quán)、表決權(quán)、董事會安排、決定權(quán)、管理層任免權(quán)。

二、投資與退出。

何時退出、如何退出、退出后果。

三、懲罰條款。

違反條款的后果和懲罰方案。

聯(lián)合規(guī)范地方政府融資行為。

四部門在通知中嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資等行為。未經(jīng)有關(guān)監(jiān)管部門依法批準(zhǔn)，地方各級政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會團(tuán)體等不得直接或間接吸收公眾資金進(jìn)行公益性項目建設(shè)，不得對機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工及其他個人進(jìn)行攤派集資或組織購買理財、信托產(chǎn)品，不得公開宣傳、引導(dǎo)社會公眾參與融資平臺公司項目融資。

通知指出，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會團(tuán)體等不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù)。

通知要求，地方政府對融資平臺公司注資必須合法合規(guī)，不得將政府辦公樓、學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入融資平臺公司。地方政府將土地注入融資平臺公司必須經(jīng)過法定的出讓或劃撥程序。地方各級政府不得將儲備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺公司，不得承諾將儲備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺公司償債資金來源。

通知進(jìn)一步規(guī)范了融資平臺公司的融資行為，要求地方各級政府必須嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定規(guī)范土地儲備機(jī)構(gòu)管理和土地融資行為，不得授權(quán)融資平臺公司承擔(dān)土地儲備職能和進(jìn)行土地儲備融資，不得將土地儲備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲備業(yè)務(wù)無關(guān)的項目。符合條件的融資平臺公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項目建設(shè)舉借需要財政性資金償還的債務(wù)，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得向非金融機(jī)構(gòu)和個人借款，不得通過金融機(jī)構(gòu)中的財務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資。

通知還堅決制止了地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為，并提出要對地方各級政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會團(tuán)體、融資平臺公司違法違規(guī)融資或擔(dān)保承諾行為進(jìn)行清理整改。對限期不改的，將依法依規(guī)追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。

規(guī)范政府舉債融資行為是什么意思。

一、準(zhǔn)確把握有關(guān)政策，規(guī)范舉債融資行為。

為加強和規(guī)范政府舉債融資行為管理，修訂的預(yù)算法和近期出臺的《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》(國發(fā)〔〕43號)、《財政部關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范政府舉債融資行為的通知》(財預(yù)〔〕50號)和《財政部關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》(財預(yù)〔2017〕87號)等一系列法律法規(guī)，都對地方政府舉債融資違法違規(guī)行為進(jìn)行了明確界定，制定了政府違法違規(guī)舉債行為相應(yīng)處罰措施，并于近期在全國范圍內(nèi)相繼處理了一批違法違規(guī)舉債融資行為，規(guī)定之嚴(yán)格，措施之嚴(yán)厲前所未有。從目前來看，管理措施還將進(jìn)一步收緊，監(jiān)管力度還將進(jìn)一步加強，懲處措施的落實將毫不手軟。各有關(guān)部門，各融資平臺公司要加強舉債融資有關(guān)政策的學(xué)習(xí)，準(zhǔn)確把握政策要求，快速建立規(guī)范的舉債融資方式。

二、全面清理排查，徹底整改到位。

(一)自查要全面。首先，自查范圍橫向到邊、縱向到底，全面覆蓋各級政府及其部門，地方融資平臺公司、符合融資平臺公司定義的企事業(yè)單位，以及不屬于上述范圍但實際承擔(dān)公益性項目融資職能的企事業(yè)單位。其次，自查內(nèi)容要全面，對照新《預(yù)算法》、國發(fā)〔2014〕43號、財預(yù)〔2017〕50號和財預(yù)〔2017〕87號等法律和文件規(guī)定，對除地方政府債券、政府外貸以外的所有政府舉債融資事項，要逐一檢查核實，確保全部覆蓋、一筆不漏、不留死角。

(二)整改要徹底。各有關(guān)部門、各融資平臺公司要在3月自查自糾的基礎(chǔ)上，再組織開展一次融資擔(dān)保行為摸底排查。在摸底排查過程中，要對所有涉及政府融資擔(dān)保行為、ppp(政府和社會資本合作)項目、政府投資基金、政府購買服務(wù)等事項的制度、文件、會議紀(jì)要、合同、協(xié)議等進(jìn)行逐條審核，凡不符合政府性債務(wù)管理制度規(guī)定的，要加強與社會資本方的平等協(xié)商，依法修訂完善，分類妥善處置，全面改正政府不規(guī)范的融資擔(dān)保行為，確保7月13日前全面整改到位。凡檢查中自查整改工作組織不力、依然存在違法違規(guī)舉債擔(dān)保問題的單位，將按照新《預(yù)算法》等法律法規(guī)，提請市政府性債務(wù)管理領(lǐng)導(dǎo)小組嚴(yán)肅追究負(fù)有直接責(zé)任的主管人員和其他直接責(zé)任人員責(zé)任。

三、加快投融資體制改革，繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展。

各有關(guān)部門、融資平臺公司要對規(guī)范政府舉債融資行為要有一個正確的認(rèn)識，規(guī)范政府舉債融資行為不是不借債，而是要在規(guī)范政府舉債融資行為和降低風(fēng)險的基礎(chǔ)上搞活投資、促進(jìn)發(fā)展。在嚴(yán)格管控債務(wù)風(fēng)險、不增加政府債務(wù)的同時，還要通過深化投融資體制改革為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

一是推進(jìn)投融資平臺的市場化和股權(quán)化改革。財預(yù)〔2017〕50號明確要求厘清政府與企業(yè)的責(zé)任邊界，加快政府職能轉(zhuǎn)變，處理好政府和市場的關(guān)系，進(jìn)一步規(guī)范融資平臺公司融資行為管理，推動融資平臺公司盡快轉(zhuǎn)型為市場化運營的國有企業(yè)、依法合規(guī)開展市場化融資。積極推進(jìn)投融資平臺的股權(quán)化改革，使其轉(zhuǎn)化為能夠自我循環(huán)的投融資企業(yè)，是當(dāng)前需要強力推進(jìn)的一項工作。比如引入社會資本控股，如果社會資本持股比例達(dá)到了51%，它就不屬于政府投融資平臺，而是市場化的投融資企業(yè)。

二是大力推廣應(yīng)用ppp模式。ppp模式是國家目前大力提倡的投融資模式，這種模式不增加新的政府性債務(wù)。我市在ppp運用上面取得了明顯成效，受到了財政部表揚，大家要對ppp真琢磨、真去用、真會用，在城市的開發(fā)建設(shè)當(dāng)中，通過ppp來配置資源，盡量減少政府直接投資。

三是建立各類投資基金。探索完善政府以單獨出資或與社會資本共同出資方式設(shè)立各類投資基金，依法實行規(guī)范的市場化運作，按照利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的原則，引導(dǎo)社會資本投資經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，政府可適當(dāng)讓利。

四是設(shè)立或參股擔(dān)保公司。研究政府結(jié)合財力可能設(shè)立或參股擔(dān)保公司(含各類融資擔(dān)?；鸸?，構(gòu)建市場化運作的融資擔(dān)保體系，鼓勵政府出資的擔(dān)保。公司依法依規(guī)提供融資擔(dān)保服務(wù)，政府依法在出資范圍內(nèi)對擔(dān)保公司承擔(dān)責(zé)任，為我市轉(zhuǎn)型后融資平臺公司和企事業(yè)單位提供融資擔(dān)保，促進(jìn)良性發(fā)展。

上市公司融資論文篇八

關(guān)于會計造假的定義，國內(nèi)學(xué)術(shù)界的常見定義有：(1)會計信息造假是指會計活動中行為人違反國家法律、法規(guī)、制度的規(guī)定，采取欺詐手段在會計財務(wù)中進(jìn)行弄虛作假，偽造編造會計事項，提供虛假會計信息，從而為小團(tuán)體或個人謀取私利的違法犯罪行為。(2)會計造假是一種以獲取不正當(dāng)利益為目的，采用欺騙性手段故意謊報財務(wù)事實的行為。綜合以上，我們可以把會計造假含義界定為：管理者利用信息不對稱，違反會計相關(guān)法律法規(guī)，用不合法的會計造假手段進(jìn)行虛假的會計信息披露，調(diào)節(jié)企業(yè)自身盈余狀況，誤導(dǎo)信息使用者的違法、犯罪行為。

綜上所述，我們可以知道會計造假有如下特征：事實上的虛假信息、利益驅(qū)動、主觀上的故意欺詐、違法。而常見的會計造假手段有：造假憑證、做假賬、制假表、假審計和假評估。

2.2.1對信息使用者的危害。

會計信息是一種重要的社會資源，會計信息的質(zhì)量直接影響信息使用者。關(guān)于公司的財務(wù)狀況，經(jīng)營成果、盈余情況和現(xiàn)金流量等方面信息，均是信息使用者進(jìn)行決策依據(jù)。比如，對于銀行來說，當(dāng)他們選擇貸款對象時，就要分析對方公司的流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等在內(nèi)的短期償債能力和長期償債能力，衡量其貸款存在的風(fēng)險;再比如中小投資者，他們都是依靠公司對外公布的財務(wù)報告進(jìn)行投資分析和決策的;對于政府部門來說，他們要進(jìn)行宏觀調(diào)控，制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策，就要從總體上了解公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，盈余虧損，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)等情況。如果這些都是以虛假的會計信息為基礎(chǔ)的話，必將導(dǎo)致投資者作出錯誤的決策，承受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。更為嚴(yán)重的是，政府部門以此虛假信息作為宏觀調(diào)控和資源配置的基礎(chǔ)，必會造成國家資產(chǎn)的損失和浪費，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策和宏觀調(diào)控情況也達(dá)不到預(yù)想的應(yīng)有效果，社會的正常秩序也會受到嚴(yán)重的影響。

2.2.2對證券市場的危害。

證券市場在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)市場中有著舉足輕重的地位，尤其是證券市場中的股票市場。證券市場作為企業(yè)籌集資金的重要場所，對促進(jìn)資源優(yōu)化配置和資金流向起著重要的調(diào)節(jié)作用。全國證券市場發(fā)展至今出現(xiàn)許多因為會計信息造假而破產(chǎn)的上市公司，從瓊民源到銀廣夏，再到涉嫌虛假上市的'勝景山河，他們都是不顧中小投資者的利益，使投資者蒙受巨大損失，讓投資者的信心備受摧殘。另一方面，部分上市公司通過會計造假獲取了不正當(dāng)利益，而其他企業(yè)為了彌補自身不足，也必然會趨向于使用會計造假手段。正確真實的會計信息決定著證券市場的正常和高效運行，然而一些上市公司利用會計造假，曝露虛假財務(wù)信息，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者進(jìn)行決策，極易引發(fā)股市震蕩，造成經(jīng)濟(jì)運行不穩(wěn)定。長此以往必將導(dǎo)致資本市場的不穩(wěn)定，擾亂經(jīng)濟(jì)秩序。

2.2.3對公司的危害。

實現(xiàn)利潤最大化是公司的最終目標(biāo)，要實現(xiàn)這一目標(biāo)就離不開有效的管理，而有效的管理離不開真實正確的信息，特別是真實的會計信息。公司的財務(wù)會計信息是對公司過去一定時期發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動的總結(jié)。而有些上市公司受到利益誘惑，利用會計造假手段在報表上虛增支出，隱瞞利潤，以逃避稅收，導(dǎo)致了國家資產(chǎn)和稅收大量流失;而有些公司自欺欺人，人為的調(diào)節(jié)固定資產(chǎn)折舊辦法，造成與實際不符，存貨積壓嚴(yán)重，變現(xiàn)能力變差，對公司自身也帶來不利影響。長此以往，必會弱化公司管理，使公司失去競爭與生存能力。而更有一些上市公司權(quán)利人，通過會計造假手段，人為調(diào)節(jié)收入、虛增虛減利潤，助長了腐朽之風(fēng)。這樣做更會破壞企業(yè)的形象，如果企業(yè)想要長遠(yuǎn)走下去就必須以誠信為基石，誠信是市場經(jīng)濟(jì)的基本，一旦公司造假，就會令投資者失望，對企業(yè)形象大打折扣，不再對其投資，企業(yè)面臨破產(chǎn)危機(jī)。

2.3.1會計相關(guān)法律法規(guī)的缺陷。

首先，我國的會計準(zhǔn)側(cè)和會計制度規(guī)范基本是參照美國原則導(dǎo)向性模式制定的，大多是粗線條、框架性的條規(guī)，在會計操作上起到總體引導(dǎo)的作用。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)側(cè)》規(guī)定對于會計信息的判定和判定標(biāo)準(zhǔn)要有良好可操作性，并且上市公司會計核算要遵循穩(wěn)定性原則，做好合理的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，提高會計信息質(zhì)量。但事實上我國沒有一個統(tǒng)一的會計人員職業(yè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，這些相關(guān)法規(guī)大多模凌兩可、操作性不高，會計造假行為就會趁虛而入。我國目前的會計準(zhǔn)側(cè)和會計制度存在一定的缺陷，會計實際操作和準(zhǔn)側(cè)無法同時跟進(jìn)，具有一定滯后性，上市公司就可以利用這些空隙進(jìn)行非法操作。如在計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備上做手腳，也可通過固定資產(chǎn)折舊時掩蓋事實等等，這些都存在這很大的主觀判斷，為企業(yè)操縱利潤帶來了很大的空間，難以保證財務(wù)報告的真實準(zhǔn)確性。

其次，對于違法行為的處置力度不夠。我國目前《會計法》、《企業(yè)會計準(zhǔn)側(cè)》、《證券法》、《公司法》等法律法規(guī)對會計造假的處罰力度明顯偏弱，處罰上市公司造假的方式大多為警告和罰款，罰款的金額在10萬元到100萬元之間，對于幫助上市公司造假的會計師事務(wù)所懲罰也是罰款，而最高的刑事處罰也只有三年。相對于上市公司造假獲取的巨額利益，許多公司也往往選擇后者。

2.3.2上市公司自身治理結(jié)構(gòu)缺陷。

首先，上市公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。保證公司公司經(jīng)營目標(biāo)的最終實現(xiàn)，合理的法人治理結(jié)構(gòu)必不可少。然而，一方面現(xiàn)代的公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，股東與經(jīng)理人之間無法有效的溝通，產(chǎn)生代理問題。有些經(jīng)理人為了自身利益，追求個人目標(biāo)，例如獲得升職機(jī)會或者得到灰色收入等等，他們會損害股東權(quán)益進(jìn)行會計造假以獲得業(yè)績突出，謀取私利。另一方面，我國目前上市公司“一股獨大”，即大股東直接控制著上市公司的總體大方向和總體經(jīng)營策略。有時，這些大股東為了自己的利益，可能暗示或者給經(jīng)理人施壓，要求他們進(jìn)行會計造假，損害中小股東的權(quán)益。另外，上市公司的董事會結(jié)構(gòu)不合理，權(quán)利失衡，董事會內(nèi)部董事占大多數(shù)，這就使得投票機(jī)制形同虛設(shè)，無法有效的發(fā)揮董事會作用。

其次，上市公司業(yè)績評價體系存在缺陷。現(xiàn)在許多上市公司業(yè)績考核側(cè)重于經(jīng)營結(jié)果的評價，而忽略了過程和程序是否合理。把主要精力都集中在利潤、資產(chǎn)收益率等方面，一味的強調(diào)企業(yè)經(jīng)營結(jié)果是否達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，與過去的指標(biāo)相比是否有所提高。正是由于上市公司對會計信息產(chǎn)生過程的忽視，對經(jīng)營結(jié)果更加偏愛，從而促使了上市公司使用會計造假手段想要提高經(jīng)營結(jié)果，導(dǎo)致會計信息失真嚴(yán)重。

2.3.3監(jiān)管力度不夠。

盡管我國制定了一系列保證財務(wù)信息真是可靠和打擊會計造假的法律法規(guī)，如《會計法》、《公司法》、《證券法》等，但會計造假事件仍然屢見不鮮，而且造假手段不斷創(chuàng)新變化，最直接的原因就是市場監(jiān)管力度不夠，懲罰機(jī)制不嚴(yán)。大多政府部門的檢查都不夠嚴(yán)格，流于形式，并不能很好和及時的發(fā)現(xiàn)問題并給與制止。這樣的監(jiān)督不嚴(yán)就在一定程度上慫恿了會計造假的發(fā)生。更有甚者，某些地方政府為了完成增稅任務(wù)，維護(hù)地方形象或趨于金錢欲望，干預(yù)各方面貸款給上市公司，以解決虛報利潤所上交的稅金，讓會計造假有恃無恐。

上市公司融資論文篇九

教師科研。

2、開題報告的內(nèi)容：

（1）選題背景介紹。

（2）研究現(xiàn)狀。

（3）論文研究目的、意義及方法。

（4）論文提綱。

（5）所做實質(zhì)性工作。

（6）撰寫進(jìn)程。

（7）參考文獻(xiàn)。

二、填寫要求。

1、開題報告是畢業(yè)論文（設(shè)計）答辯委員會對學(xué)生答辯資格審查的依據(jù)材料之一。此報告。

應(yīng)在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下，由學(xué)生在畢業(yè)論文（設(shè)計）工作前期內(nèi)完成，經(jīng)指導(dǎo)教師、開題組簽署意見審查后生效。

2、開題報告內(nèi)容必須按學(xué)院統(tǒng)一設(shè)計的電子文檔標(biāo)準(zhǔn)格式打印，禁止打印在其他紙上后剪。

貼，完成后及時交給指導(dǎo)教師簽署意見。

4、論文提綱要求二級標(biāo)題。

1.論文開題報告格式精選。

2.會計論文開題報告。

3.會計畢業(yè)論文開題報告。

4.會計論文開題報告。

5.精選護(hù)理專業(yè)論文開題報告。

6.論文開題報告范文精選。

7.本科會計學(xué)論文開題報告。

8.會計研究生畢業(yè)論文開題報告。

9.有關(guān)管理會計論文開題報告。

10.2016會計學(xué)畢業(yè)論文開題報告。

上市公司融資論文篇十

會計信息實質(zhì)是對企業(yè)經(jīng)營行為的一種數(shù)量化反映：企業(yè)在一定期間內(nèi)發(fā)生一系列經(jīng)營行為，會計對這些行為的結(jié)果進(jìn)行確認(rèn)、計量、匯總，最終形成財務(wù)報表。上市公司要對會計信息作假，大致有兩種途徑：一是虛構(gòu)經(jīng)營行為或者有目的地制造非正常交易如關(guān)聯(lián)交易，從而影響企業(yè)會計業(yè)績；另一類則是在經(jīng)濟(jì)事實確定的情況下，采用某種非正常的會計手段進(jìn)行歪曲反映，產(chǎn)生誤導(dǎo)信息。

上述兩種類型中，后者由于受到會計制度一定程度的制約，操縱會計信息的空間有限，而第一種則空間大得多，往往可以使上市公司的目的“一步到位”，其中又當(dāng)數(shù)“虛構(gòu)經(jīng)營行為”的“效果”最明顯，性質(zhì)也最為惡劣。

虛構(gòu)經(jīng)營行為。

最常見的就是虛構(gòu)交易，增加銷售收入或其他收益，同時虛增資產(chǎn)。這類方式往往需要偽造經(jīng)濟(jì)合同、銀行賬單、稅務(wù)發(fā)票、海關(guān)報關(guān)單等一系列法律憑證，它不僅違反了會計法規(guī)更是對合同法、稅法等重要經(jīng)濟(jì)法規(guī)的公然蔑視和挑釁，是性質(zhì)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)犯罪行為。近年來，國內(nèi)上市公司發(fā)生了數(shù)起這樣的案例，手段直露，膽大妄為，這在國外上市公司中是極其罕見的。

比如引起股市地震的銀廣夏，通過偽造購銷合同、偽造出口報關(guān)單、虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)企業(yè)交易，虛增巨額利潤7.45億元，其中191.78億元；年5.67億元。此外影響頗大的黎明股份、麥科特、藍(lán)田股份等案件也屬此類性質(zhì)。

關(guān)聯(lián)交易方式。

在第一類型中，做假公司除了虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)行為外，更多的是通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行特殊交易，比如債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、非貨幣交易等方式以達(dá)到操縱業(yè)績的目的。

出于正常經(jīng)營需要的關(guān)聯(lián)交易本來無可厚非，早先法規(guī)對此也無過多限制，但近年越來越多的上市公司借交易之名，行操縱利潤之實，使得關(guān)聯(lián)交易成為向眾多績差企業(yè)輸送利潤的臍帶。每到年末，上市公司借助關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行“突擊重組”成為國內(nèi)證券市場的一大景觀。

較早引起公眾對關(guān)聯(lián)交易普遍關(guān)注的是瓊民源案件，該公司在年的利潤總額5.7億中有5.4億是在未取得土地使用權(quán)的情況下，通過與關(guān)聯(lián)企業(yè)（香港冠聯(lián)置業(yè)）及其他公司簽訂的未經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)的合作建房、權(quán)益轉(zhuǎn)讓等無效合同編造的。

利用會計手段。

相比第一種類型，利用一些特殊會計手段歪曲反映企業(yè)經(jīng)營情況，操縱會計信息，則顯得更隱蔽些，也更“專業(yè)化”些。這類方式在國外會計舞弊案件中更為多見。

任何制度都不是完備的,會計制度更是如此，它不可能對任何性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)事件都提出具體的計量標(biāo)準(zhǔn)。

我國上市公司會計造假行為一而再、再而三地出現(xiàn)，其成因是多方面的。歸納起來，主要有以下幾點：

市場規(guī)則不健全。

我國自1990年12月上海證券交易所成立，三年以后的1993年12月29日《公司法》才正式出臺，八年以后也就是12月29日《證券法》才正式出臺，而有關(guān)《證券法》的實施細(xì)則和司法解釋至今仍未面世。盡管目前我們也有一些行政法規(guī)，如《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細(xì)則》、《公開發(fā)行股票公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，等等，但從實際執(zhí)行的效果來看，仍存在著較為嚴(yán)重的缺陷。一是法規(guī)出臺嚴(yán)重滯后于實踐的發(fā)展，立法似乎更多地是被動、消極地“堵窟窿”，缺乏預(yù)見性和超前性。二是法律法規(guī)的條文較粗。很多實際應(yīng)強制披露會計信息的規(guī)定未列在其中，且披露的間隔太長，僅有中報和年報。三是法律法規(guī)的可操作性不強且執(zhí)行不力，特別突出地體現(xiàn)在對違法者打擊制裁不力。違法者往往以接受行政處分代替承擔(dān)刑事責(zé)任；以繳納少量罰款代替沒收全部非法所得及附加高額罰款，特別是違法者沒有承擔(dān)民事賠償責(zé)任往往使得保護(hù)投資者利益成為紙上談兵。四是我國現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則仍有不少缺陷和漏洞，突出地體現(xiàn)在不能真實準(zhǔn)確地反映企業(yè)的'財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

誠信環(huán)境遭污染。

市場經(jīng)濟(jì)說到底是信用經(jīng)濟(jì)，信用是一切經(jīng)濟(jì)活動的基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，從最初的交換到擴(kuò)大了的市場關(guān)系，都是以信用為基礎(chǔ)原則的。對于上市公司來說，財務(wù)信用首先是個有限的經(jīng)濟(jì)資源，在某種意義上，財務(wù)信用就是上市公司目的地保險箱。有些上市公司不惜以信用不代價，公然違背信用原則，不僅造成財務(wù)混亂，而且自行喪失了賴以生存發(fā)展的有限資源。信用缺失在我國上市公司中已是一個十分嚴(yán)重的問題，面廣量大，影響惡劣，后果嚴(yán)重。它不僅涉及到上市過程，而且涉及到上市以后的經(jīng)營管理、資產(chǎn)配置、資金運用、利潤分配、信息披露等方方面面。一項調(diào)查顯示，對于上市公司披露的財務(wù)會計信息，只有8.45%的個人投資者認(rèn)為完全可信，而所有的機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為不完全可信。這反映出上市公司財務(wù)信用的缺失已成為相當(dāng)普遍的共性問題。

治理結(jié)構(gòu)不完善。

在我國的上市公司中，普遍存在著“一股獨大”的現(xiàn)象。不僅是國有企業(yè)改制公司如此，就是一些新上市的民營企業(yè)也有類似的問題。國有股“一股獨大”和國有股代表人長期虛化，造成許多上市公司存在治理結(jié)構(gòu)不完善的問題，產(chǎn)生股東與代理人的角色錯位?！皟?nèi)部人控制”就是一個最典型的例子。內(nèi)部人控制的核心是財務(wù)控制，從財務(wù)上說則可能發(fā)生虛假出資的問題，也可能存在管理層利用內(nèi)部人控制下的關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利益和侵犯中小股東權(quán)益等問題，從而形成嚴(yán)重的代理風(fēng)險和管理層道德風(fēng)險，給公司規(guī)范運作和長遠(yuǎn)發(fā)展帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響，也直接影響了我國證券市場的健康發(fā)展。

抓緊市場規(guī)則的完善。

例如，制訂單獨的《信息披露法》或是抓緊《證券法》實施細(xì)則的出臺。特別是對于涉及到證券市場的命脈和基石的問題，應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，抓緊解決。另外，可考慮增加強制披露會計信息的頻率，如季報甚至月報。為了減少披露成本，還可以對報表進(jìn)行適當(dāng)簡化。完善市場規(guī)則，還要充分考慮到可操作性，特別是對違法行為的有效打擊和震懾上。例如，切實依法追究違法者的民事賠償責(zé)任；建立股東共同訴訟制度和股東派生訴訟制度，切實保護(hù)處于弱勢地位的中小股東的合法利益；建立次級舉證責(zé)任在辨方的責(zé)任，即一量受到指控，被告須自己舉證以證明自己的清白，否則即被判為違法。同時還應(yīng)抓緊制訂一套符合國際規(guī)范的會計準(zhǔn)則，在這一問題上不應(yīng)片面強調(diào)中國特色。

建立誠信的經(jīng)濟(jì)秩序。

首先，誠信應(yīng)該是全社會的誠信。政府、企業(yè)管理層和上市公司財會人員，都要遵循誠信規(guī)則，特別是各級領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)率先身體力行。一個失去誠信的資本市場，是沒有發(fā)展前途的。如果坑蒙拐騙能出效益、假賬能出成績、數(shù)字能出領(lǐng)導(dǎo)，那么資本市場休矣，更談不上加入wto后與外國企業(yè)競爭。其次，建立上市公司信用評級機(jī)制。這種評定并不局限于盈利能力，也不只是pt和st的劃分，而是著重于上市公司的公眾信譽，其中包括上市公司是否真實使用募集資金，信息披露中是否有公眾疑點，以及中介機(jī)構(gòu)保留意見出現(xiàn)的頻率等等。并將這些指標(biāo)構(gòu)成上市公司的信用指數(shù)，為投資者提供投資依據(jù)。此外，發(fā)揮社會輿論的監(jiān)督作用。這就包括發(fā)揮媒體作用，宣傳誠信思想；建立舉報制度，向社會公開舉報電話，引導(dǎo)全社會參與支持會計打假。

完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

完善公司治理結(jié)構(gòu)要求理順委托方和代理方的利益關(guān)系，解決國有股產(chǎn)權(quán)主體虛位問題；通過權(quán)力分配、權(quán)力制衡和信息披露等機(jī)制，在公司內(nèi)部控制機(jī)制上減少會計造假的風(fēng)險。在制衡代理方和大股東在會計信息上的權(quán)力方面，除了建立上市公司獨立董事制度和審計委員會制度外，還應(yīng)加快會計管理體制改革，減少會計造假的機(jī)會?！皶嬑芍啤本褪菚嬄殬I(yè)社會化的一種有益嘗試。

凈化注冊會計師執(zhí)業(yè)環(huán)境。

特別是要強化風(fēng)險意識，建立注冊會計師懲戒制度。我國應(yīng)借鑒海外注冊會計師行業(yè)的管理經(jīng)驗，盡快出臺《注冊會計師懲戒規(guī)則》，在中國cpa協(xié)會成立注冊會計師懲戒委員會，明確賦予它以懲戒權(quán)，與財政部門對注冊會計師的監(jiān)督形成互補。

上市公司融資論文篇十一

摘要：隨著“供給側(cè)改革”的進(jìn)一步深化落實，資本市場優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)要素有序流動的核心任務(wù)，以及必須從實體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求出發(fā)，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的共識已經(jīng)成為現(xiàn)階段資本市場發(fā)展與改革的主題。證監(jiān)會也已將加強融資監(jiān)管，支持實體經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)社會資金“脫虛向?qū)崱钡墓ぷ鞣旁谑滓恢?，致力于?gòu)建資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的長效機(jī)制。然而，自以來，受《上市公司監(jiān)管指引第2號》文件放寬閑置募集資金用途監(jiān)管影響，我國資本市場中“避實就虛”現(xiàn)象愈演愈烈，再融資資金大量流入銀行、信托、私募以及基金等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，理財產(chǎn)品“購買熱”情況嚴(yán)峻，資本市場配置資源功能被削弱。本文將以上市公司再融資購買理財產(chǎn)品的風(fēng)險為核心，從評級的視角對其產(chǎn)生的影響進(jìn)行揭示。

關(guān)鍵詞：再融資;理財產(chǎn)品;風(fēng)險;。

全年，我國上市公司采用增發(fā)、配股及可轉(zhuǎn)債等方式募集資金總額合計1.33萬億元，同比增長率高達(dá)59%，其中以提高閑置資金使用效率名義購買理財產(chǎn)品的上市公司達(dá)767家，主要產(chǎn)品包括銀行理財產(chǎn)品、信托、結(jié)構(gòu)性存款、證券公司理財產(chǎn)品、私募、基金專戶以及逆回購等理財產(chǎn)品，總金額已超過8，902億元，資金主要來源于閑置資金，即自有資金及再融資資金，且以再融資資金為主，7268.76億元理財產(chǎn)品認(rèn)購額中，再融資資金占比58%，自有資金占比不足一半，按照監(jiān)管要求，資金應(yīng)當(dāng)投入至實體經(jīng)濟(jì)項目發(fā)展，但現(xiàn)在大部分已“脫實向虛”重新進(jìn)入資本市場中。

以來，從購買理財產(chǎn)品的上市公司數(shù)量和投資總金額來看均較20同期有所下降。截至202月7日，合計271家上市公司發(fā)布購買理財產(chǎn)品公告，投資金額合計716.70億元，年同期則有323家上市公司合計投資830.92億元購買理財產(chǎn)品。近日來，上市公司購買理財產(chǎn)品的.數(shù)量和總金額雙降主要是受監(jiān)管對再融資審批以及閑置資金使用的監(jiān)督趨緊影響。年1月20日，證監(jiān)會發(fā)言人表示上市公司再融資目前存在問題，表現(xiàn)在部分公司過度融資、結(jié)構(gòu)不合理，將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大。截至2017年1月31日，我國證券市場定增融資規(guī)模僅632億元，較2016年同期下降45.08%。

上市公司再融資資金大規(guī)模重新流入資本市場，一方面是對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響，造成實體經(jīng)濟(jì)在資金端推動力不足，生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展水平滯后，實際盈利能力難以有所提升。這不僅背離了我國振興實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，也與當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方針不符;另一方面是對債券市場供需平衡的不利影響，理財產(chǎn)品的購買熱造成上市公司過度融資，理財產(chǎn)品市場虛假繁榮，資本市場資源配置功能失效，從而引發(fā)監(jiān)管審批趨緊，防止過度融資等行為的發(fā)生。理財產(chǎn)品購買規(guī)模的下降將加劇銀行在負(fù)債端的困難，破壞債券市場原有供需平衡，債券市場資金供給規(guī)模萎縮，對信用債需求造成較大不利影響。

上市公司購買理財產(chǎn)品目的不盡相同，在獲取大額收益的表象背后亦存在著資本金損失及財務(wù)分析困難的風(fēng)險，從信用評級的視角來看，主要分為以下4類風(fēng)險:。

(一)本金及利息損失風(fēng)險。

上市公司出于風(fēng)險控制需求，投資產(chǎn)品以銀行理財產(chǎn)品為主，分為保本型和非保本型，同時，部分對投資獲利依賴性較大的公司也會選擇信托類產(chǎn)品，風(fēng)險較銀行理財產(chǎn)品要高。銀行理財產(chǎn)品投資標(biāo)的主要為債券市場產(chǎn)品，如國債、金融債和高等級信用債、貨幣基金以及貸款資產(chǎn)等，風(fēng)險較信托類產(chǎn)品較小，但仍具有一定風(fēng)險，例如投資標(biāo)的信用違約風(fēng)險、匯率風(fēng)險、利率變動以及政策影響等，即使保本型理財產(chǎn)品也會出現(xiàn)預(yù)期收益難以達(dá)到或損失全部利息的情況，非保本型產(chǎn)品或?qū)l(fā)生本金虧損。信托類產(chǎn)品標(biāo)的較為復(fù)雜，提前或延期終止投資協(xié)議概率較高，雖然預(yù)期收益率雖然一般高于銀行理財產(chǎn)品，但其風(fēng)險由于投資標(biāo)的組成復(fù)雜化而較難控制。

(二)資金流動性風(fēng)險。

從資金流動性方面來看，上市公司所購理財產(chǎn)品中短期產(chǎn)品占比較高，長期產(chǎn)品占比相對較小，短期產(chǎn)品以3~4個月為主。在理財產(chǎn)品的存續(xù)期間內(nèi)，由于理財產(chǎn)品購買協(xié)議中贖回條款規(guī)定不同的原因，部分產(chǎn)品發(fā)行方可拒絕大額贖回，或不能收回投資資金，以及需要有償贖回投資資金。在資金鏈趨緊的背景下，上市公司將僅能通過擴(kuò)大負(fù)債規(guī)?；蛱崆摆H回投資來補充自身資金的流動性，因此，上市公司承擔(dān)的舉債產(chǎn)生的利息支出、有償贖回投資的違約損失以及理財資產(chǎn)按照非公平市場價格出售的損失即為流動性風(fēng)險損失。同時，大型國有銀行、股份制銀行由于其本身流動性要強于地方性銀行，理財產(chǎn)品發(fā)生流動性風(fēng)險損失的幾率也相應(yīng)較低。

(三)財富創(chuàng)造能力誤判風(fēng)險。

財富創(chuàng)造能力是衡量償債能力的基礎(chǔ)，其中，盈利是一切債務(wù)償還的源泉。理財工具收益的確認(rèn)分為投資收益和財務(wù)費用兩種，前者體現(xiàn)為非經(jīng)常性損益，較容易識別，后一種較為隱蔽且體現(xiàn)為費用支出的減少。在對財富創(chuàng)造能力進(jìn)行分析時，財務(wù)費用項目中利息收入科目構(gòu)成較為復(fù)雜，包括購買有價證券、外單位欠款、公司存款等產(chǎn)生的利息，如理財工具收益確認(rèn)為利息收入則會有判斷困難，風(fēng)險隱蔽等特征，對財富創(chuàng)造能力分析產(chǎn)生一定阻礙。

(四)隱含投資標(biāo)的風(fēng)險。

目前市場上銀行保本型及低風(fēng)險型理財產(chǎn)品預(yù)期收益率主要集中在2%~3%區(qū)間內(nèi)，預(yù)期收益率較低，而高風(fēng)險高收益型理財產(chǎn)品收益率一般在10%以上，最高已達(dá)15%，在預(yù)期高回報的誘惑下，上市公司購買高收益型理財產(chǎn)品的偏好在持續(xù)上升。更進(jìn)一步分析，上市公司為避免由于高風(fēng)險及管理難等因素而引發(fā)市場波動，大部分采取委托管理資金的模式進(jìn)行投資，或委托旗下投資公司管理。上市公司在進(jìn)行高風(fēng)險投資的同時隱藏投資標(biāo)的底層清單與投資資金最終用途，外部股東及各類金融機(jī)構(gòu)很難對投資風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，構(gòu)成了隱含投資標(biāo)的風(fēng)險。

三、風(fēng)險防范與控制措施。

(一)構(gòu)建風(fēng)險評價指標(biāo)體系。

根據(jù)上市公司融資中遇到的各類風(fēng)險，可以根據(jù)實際情況，構(gòu)建恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險評價指標(biāo)體系，對各項資金活動進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警處理，如果風(fēng)險達(dá)到指標(biāo)臨界點，要及時進(jìn)行風(fēng)險評估和處理。如第一層是次債務(wù)規(guī)模風(fēng)險，引入到風(fēng)險評價體系中，能夠反映資本結(jié)構(gòu)是否合理，及時作出針對性調(diào)整。第二層現(xiàn)金支付風(fēng)險，由于與上市公司現(xiàn)金流動能力密切有關(guān)，公司盈余狀況較好，故要將其納入到風(fēng)險評估系統(tǒng)中。第三層是對未來籌資風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測。

再融資可行性分析是防范再融資風(fēng)險的關(guān)鍵。尤其是我國利率尚未完全市場化情況下，上市公司業(yè)績增長要依靠自身。合理利用籌集到的資金，能夠在很大程度上提升自身對債券的償還能力，吸引更多投資者。故采取不同再融資方式前，要對再融資進(jìn)行全面分析，如投資項目、再融資動機(jī)等，都需要進(jìn)行全面性評估后，制定詳細(xì)的可行性計劃，再投入到實踐當(dāng)中。

(三)加快債券市場發(fā)展。

從整體來看，我國積極發(fā)展債券市場至關(guān)重要。發(fā)達(dá)的債券市場，能夠優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對市場資源配置，故相關(guān)部門要發(fā)揮調(diào)控作用，適當(dāng)控制風(fēng)險的情況吸收更多資金進(jìn)入債券市場，同時完善信用評級體系，最大限度上避免風(fēng)險。

四、結(jié)語。

上市公司通過再融資方式將資金大規(guī)模投入理財產(chǎn)品市場，一方面造成了實體經(jīng)濟(jì)增長在資金端缺乏助力，另一方面造成了再融資行為的監(jiān)管趨緊后債市供需平衡被破壞，需求端或?qū)⑽s的可能。同時，理財產(chǎn)品自身損失及上市公司不規(guī)范投資產(chǎn)生的風(fēng)險也在很大程度上加劇了資本市場整體管控的難度和市場系統(tǒng)性風(fēng)險。為此，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以振興實體經(jīng)濟(jì)為核心，引導(dǎo)、規(guī)范和監(jiān)管上市公司購買理財產(chǎn)品的行為刻不容緩。上市公司、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門等方面應(yīng)采取相應(yīng)措施，恢復(fù)資本市場資源配置功能;評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)詳細(xì)了解上市公司資本流向，謹(jǐn)慎判斷財務(wù)風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)。

[1]新華社.2016年767家上市公司購買理財產(chǎn)品總金額超7000億元。

[2]關(guān)鍵中.大公信用評級原理[m].北京:人民日報出版社，.25。