最新證券調(diào)查報(bào)告(通用9篇)

通過撰寫報(bào)告，我們可以向他人傳達(dá)和分享我們的發(fā)現(xiàn)和見解。如何寫一份出色的報(bào)告是一個(gè)需要認(rèn)真思考和準(zhǔn)備的問題。這些范文涵蓋了不同主題和領(lǐng)域，適用于各種不同的報(bào)告類型。

證券調(diào)查報(bào)告篇一

以來的市場走勢，使很多在“?！?、“熊”之間轉(zhuǎn)戰(zhàn)多年的投資者困惑不已。新的政策、新的投資機(jī)會、新的機(jī)構(gòu)投資者、新的價(jià)值評估體系……傳統(tǒng)的投資思路、分析方法在變幻莫測的市場面前黯然失色。與此同時(shí)，中國證券市場也在此表象下正發(fā)生著實(shí)質(zhì)性的變化，基金的密集發(fā)行、qfii的推出、保險(xiǎn)公司、銀行上市步伐的加快，無不預(yù)示著管理層加快實(shí)現(xiàn)中國證券市場與國際證券市場全面接軌的決心。這當(dāng)中，券商營業(yè)部作為證券市場的基層單位，其營業(yè)部的經(jīng)營情況怎樣，投資者的投資信心怎樣，資金情況怎樣，都會反映證券市場將來的走勢。帶著這些問題，我們對深滬兩地券商營業(yè)部做了抽樣調(diào)研。

調(diào)查樣本的選取為顧及調(diào)研的'全面性，能夠反映深滬兩地券商營業(yè)部的真實(shí)情況，我們根據(jù)券商資產(chǎn)規(guī)模、是否深滬本地券商、營業(yè)部所處位置等幾方面從上海500多家、深圳200多家證券營業(yè)部中選取樣本，共計(jì)選取了海通、聯(lián)合、華夏、巨田等9家券商共18家營業(yè)部，約占深滬兩地全部營業(yè)部數(shù)量的2.5%，其中，有以開展“三類企業(yè)”客戶業(yè)務(wù)為主，有以開展機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)為主，各具有代表性，基本能反映深滬兩地營業(yè)部的經(jīng)營情況和證券市場資金的情況。

調(diào)查的基本情況。

1.資金需求意向及規(guī)模。

上海被調(diào)查的8家營業(yè)部，有兩家基本上不盈不虧，1家營業(yè)部保持微利，其他幾家有不同程度的虧損，虧損率達(dá)到62%。據(jù)此樣本推算，總體虧損率將到70%以上。在所調(diào)查的這8家營業(yè)部中，都有資金需求意向，但是，其需求的資金額度卻有很大不同。有兩家營業(yè)部表現(xiàn)出非常謹(jǐn)慎，需要1000萬元—5000萬元;另外幾家營業(yè)部資金需求在5000萬元—2億元。

深圳被調(diào)查的10家營業(yè)部總共托管市值110個(gè)億左右，有開戶機(jī)構(gòu)多家，機(jī)構(gòu)資金總量大約在50億左右。其中，1000萬以上的有24家只占所調(diào)查的1.2%;5000萬以上的有8家，占所調(diào)查的0.4%;一個(gè)億以上的只有3家，占所調(diào)查的0.15%。其中6家營業(yè)部以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)資金量占80%;2家營業(yè)部的機(jī)構(gòu)和散戶各半;2家營業(yè)部機(jī)構(gòu)占的比重較小，大約20%多。意向需求資金在5個(gè)億，占機(jī)構(gòu)資金總量的10%左右，按此比例計(jì)算，深圳證券市場資金需求在100億左右。

2.資金來源。

所調(diào)查的20家投資機(jī)構(gòu)中，只有5家有融資行為，其他15家都是企業(yè)的自有資金，占了所調(diào)查對象的75%。其中只有3家是利用企業(yè)的短期銀行貸款資金投資。其余12家投資機(jī)構(gòu)，也就是說占了所調(diào)查對象的2/3，則純粹是企業(yè)自有資金，沒有融資行為。而在這20家機(jī)構(gòu)中，經(jīng)營范圍中可以做投資管理的只有3家，其他則無此項(xiàng)業(yè)務(wù)資格。

3.資金使用方式。

使用方式目前有三類，一類是三方協(xié)議，或三方協(xié)議的變通方式(為規(guī)避營業(yè)部的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的二方協(xié)議)，此類方式占了資金使用的絕大多數(shù)。營業(yè)部在此過程中扮演監(jiān)管者角色，負(fù)責(zé)按照協(xié)議規(guī)定監(jiān)督資金的到位及使用;第二類是借款方式，利用借款協(xié)議和監(jiān)管協(xié)議達(dá)到資金安全的目的;第三類是國債，包括真正的國債和形式上的國債兩種，此類方式主要被要求收益率不高的“三類企業(yè)”所使用，在深圳很少使用。

4.資金的收益率。

在所調(diào)查的上海營業(yè)部中，資金收益率雖然不同，但是相差不大，基本上保持在9%左右。與北京證券市場10%的收益率相比，上海資金市場還是比較謹(jǐn)慎;而目前深圳市場融資成本在相對較好的抵押品種和一比一抵押的前提下可在10%左右，并隨抵押品種和抵押比例的不同而調(diào)整。

5.資金使用中出現(xiàn)的糾紛及原因。

在融資使用的過程中，主要會出現(xiàn)以下問題：

(1)用資方使用不當(dāng)造成虧損，且執(zhí)行平倉協(xié)議仍不能彌補(bǔ)虧損;。

(2)在協(xié)議期滿，雙方就續(xù)簽協(xié)議無法達(dá)成一致意見;。

(3)監(jiān)管失控造成一方違約，另一方利益受到侵害。

有糾紛產(chǎn)生，多是因?yàn)槭袌霾缓?，虧損嚴(yán)重，用資方按期還本付息困難。但最后多是通過雙方私下解決，很少通過營業(yè)部按協(xié)議平倉還付。

答：這個(gè)事情你自己些撒汗汗這個(gè)很簡單，上東方財(cái)富網(wǎng)名家博客，瀏覽閱讀。還有各個(gè)證券公司網(wǎng)站即可，又專業(yè)又貼合現(xiàn)實(shí)中國證券項(xiàng)目市場調(diào)查報(bào)告(專項(xiàng))》系統(tǒng)全面的調(diào)研了證券項(xiàng)目產(chǎn)品的市場宏觀環(huán)境情況、行業(yè)發(fā)展情況、市場供需情況、企業(yè)競爭力情況、產(chǎn)品品牌價(jià)值情況等，旨在為咨詢者提供專項(xiàng)產(chǎn)品的市場信息，以供咨詢者投資、經(jīng)營決策過程中進(jìn)行參考。

《中國證券項(xiàng)目市場調(diào)查報(bào)告(專項(xiàng))》以產(chǎn)品微觀部分作為調(diào)研重點(diǎn)，采用縱向分析和橫向?qū)Ρ认嘟Y(jié)合的方法，分別對xx產(chǎn)品的國內(nèi)外生產(chǎn)消費(fèi)情況、原材料市場情況、產(chǎn)品技術(shù)情況、產(chǎn)品市場競爭情況、重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展情況、產(chǎn)品品牌價(jià)值以及產(chǎn)品營銷策略等方面進(jìn)行深入的調(diào)研分析。

在數(shù)據(jù)處理方面，報(bào)告以企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)和國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)、中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，為保證報(bào)告的翔實(shí)、準(zhǔn)確可靠、數(shù)據(jù)之間具有可比性，報(bào)告對統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的篩選、分組，將宏觀樣本數(shù)據(jù)、微觀樣本數(shù)據(jù)緊密結(jié)合,并采用定量分析為主(包括經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)模型的應(yīng)用)，定量與定性分析相結(jié)合的方法，深入挖掘數(shù)據(jù)蘊(yùn)含的內(nèi)在規(guī)律和潛在信息。同時(shí)采用統(tǒng)計(jì)圖表等多種形式將分析結(jié)果清晰、直觀的展現(xiàn)出來，多方位、多角度為咨詢者提供了系統(tǒng)完整的參考信息，同時(shí)也增加了報(bào)告研究結(jié)論的客觀性和可靠性。

通過《中國證券項(xiàng)目市場調(diào)查報(bào)告(專項(xiàng))》，生產(chǎn)企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)將充分了解產(chǎn)品市場、原材料供應(yīng)、銷售方式、有效客戶和潛在客戶提供了詳實(shí)信息，為研究競爭對手的市場定位，產(chǎn)品特征、產(chǎn)品定價(jià)、營銷模式、銷售網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)發(fā)展提供了決策依據(jù)。

證券調(diào)查報(bào)告篇二

4、評級報(bào)告及其它重要文件；

5、銀行存款日記賬、現(xiàn)金日記賬的明細(xì)，包含對方科目；

6、銷售客戶統(tǒng)計(jì)表、收款方式說明（銀行代收或現(xiàn)金收付方式）；

7、每個(gè)月現(xiàn)金流量收支分布情況；每個(gè)月的現(xiàn)金流量收支分布情況；

8、分年的成本明細(xì)表、管理費(fèi)用明細(xì)表；

9、融資情況說明，并請?zhí)峁┫嚓P(guān)借款情況統(tǒng)計(jì)表（包括借款日期、借款金額、借款利率、還款日期、借款銀行名稱、擔(dān)保方式）及相關(guān)協(xié)議文件，發(fā)行債券的備案、批復(fù)文件。

1、全套工商登記資料。

2、公司設(shè)立時(shí)及歷次換發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照(副本)。

3、批準(zhǔn)上述公司設(shè)立的政府主管部門批文。

5、公司董事、監(jiān)事和高管人員的姓名、性別、年齡、學(xué)歷、職稱及任職經(jīng)歷；

6、公司組織結(jié)構(gòu)圖、部門職能介紹，以及公司主要內(nèi)部控制制度及執(zhí)行情況說明；

7、公司最近三年訴訟或者仲裁的情況說明及相關(guān)訴訟或仲裁文件。

證券調(diào)查報(bào)告篇三

摘要：本文對證券市場進(jìn)行會計(jì)監(jiān)管的必要性、目標(biāo)和內(nèi)容歸納為七個(gè)方面作了論述。

一個(gè)國家證券市場的效率與其監(jiān)管制度的完善程度有直接的關(guān)系。無論是對上市信息披露監(jiān)管還是對其違法行為的監(jiān)管其落腳點(diǎn)都是會計(jì)信息的監(jiān)管。但目前為止，證券市場會計(jì)監(jiān)管的概念一直沒有被提出，對證券市場出現(xiàn)的諸多問題人們依然按傳統(tǒng)的會計(jì)監(jiān)督職能思考，因此，在會計(jì)信息披露監(jiān)管上步履維艱。本文將從證券監(jiān)管角度出發(fā)，對會計(jì)監(jiān)管的概念和目的加以闡述，說明確立證券市場會計(jì)監(jiān)管理念的必要。

一、會計(jì)監(jiān)管的概念。

從目前證券市場監(jiān)管體系來看，證券市場監(jiān)管可分為發(fā)行監(jiān)管、上市監(jiān)管、交易監(jiān)管和券商監(jiān)管、自律機(jī)構(gòu)等。其中對于發(fā)行監(jiān)管和上市監(jiān)管其主要是針對各上市公司的上市資格和其以后的各種市場行為結(jié)果的監(jiān)管。這種監(jiān)管行為從廣義上說都可以歸結(jié)為對公司會計(jì)行為的監(jiān)管。因此證券市場的會計(jì)監(jiān)管應(yīng)該與交易監(jiān)管、券商監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)監(jiān)管共同構(gòu)成證券監(jiān)管體系。徐長經(jīng)認(rèn)為“會計(jì)監(jiān)管是指以矯正和改善證券市場中的會計(jì)信息披露問題為目的，政府機(jī)構(gòu)和中介組織依照有關(guān)的法律和規(guī)章，通過法律、經(jīng)濟(jì)、行政等手段，對各類的市場主體會計(jì)行為所進(jìn)行的干預(yù)、管制和引導(dǎo)”。本文認(rèn)為會計(jì)監(jiān)管的最根本的目標(biāo)是保障證券市場的有效運(yùn)行，而會計(jì)信息披露的監(jiān)管只是其在目前所要解決的問題之一，不應(yīng)作為會計(jì)監(jiān)管的主要目的。證券市場會計(jì)監(jiān)管是指政府、政府授權(quán)的機(jī)構(gòu)或依法設(shè)立的其他組織，從保護(hù)市場參與者的適當(dāng)權(quán)益的目的出發(fā)，根據(jù)國家的憲法和會計(jì)法、證券法等相應(yīng)的法律、法規(guī)、條例和政策，對上市公司的會計(jì)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督、管理、控制和指導(dǎo)。在我國現(xiàn)行的會計(jì)理論體系中，對于會計(jì)的職能還限定于核算與監(jiān)督。但從證券市場中暴露出的種種問題來看，僅進(jìn)行監(jiān)督還是不夠的，管理、控制、和指導(dǎo)對于規(guī)范上市公司的會計(jì)行為更為有效。

二、會計(jì)監(jiān)管目的。

會計(jì)監(jiān)管作為證券市場監(jiān)管活動(dòng)中一個(gè)專門領(lǐng)域的監(jiān)管，其目的必須要服務(wù)和服從于證券市場監(jiān)管的總體目標(biāo)。由于現(xiàn)在不同的專家對證券市場的目的有不同的理解，會計(jì)監(jiān)管的目的也就各有不同。本文認(rèn)為會計(jì)監(jiān)管的目標(biāo)有兩個(gè)方面：一是滿足國家的宏觀經(jīng)濟(jì)管理需要：二是保障證券市場的公平與效率。

(一)滿足國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要。

各國的證券市場的主要目的是維護(hù)市場的公平與效率，達(dá)到資源的有效配置。國內(nèi)專家和學(xué)者認(rèn)為我國證券市場存在的諸多問題的根源在于過分強(qiáng)調(diào)為國有企業(yè)改制服務(wù)。但本文認(rèn)為我國的市場經(jīng)濟(jì)是具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟(jì)，所有制結(jié)構(gòu)必是公有制為主體多種所有制并存的混合性結(jié)構(gòu)，上市公司的控股權(quán)必然會是國家或者說是政府，在一定的階段是不可能改變的，也是不允許改變。國家政府為了保持社會主義方向，謀求市場的公平和效率，對不同所有制的企業(yè)必然會采用不同的政策。會計(jì)監(jiān)管首要保持與國家宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)管理的目的一致，按現(xiàn)階段國家的方針政策的要求對上市公司的會計(jì)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督、管理、控制和指導(dǎo)，才能最大程度的滿足市場效率與公平的要求，促進(jìn)市場的完善和發(fā)展。我國的證券市場建立較晚，而且具有公有制的特性，脫離國家宏觀管理的需要和單純的強(qiáng)調(diào)市場的有效配置，將會導(dǎo)致市場的進(jìn)一步失靈，給廣大投資者帶來很大的傷害。

(二)保障證券市場的公平與效率。

證券市場的基本原則“三公”原則、效率最大化原則以及透明度原則。這三條原則對證券市場的正常運(yùn)行有著特殊意義。從市場功能來看，優(yōu)化資源配置或提高資源配置效率功能是證券市場的基本功能。正是資金這種經(jīng)濟(jì)資源的相對稀缺性，使得實(shí)際的和潛在的籌資者在籌資時(shí)存在著直接的和間接的競爭關(guān)系，其結(jié)果是只有那些經(jīng)營良好的籌資者才能從證券市場上不斷籌集到資金。但由于市場失靈的存在，證券市場的這一基本功能不能完全得以實(shí)現(xiàn)，會造成社會資金配置的無效率，為了減少或消除負(fù)面效用，就必須對證券市場進(jìn)行監(jiān)管，以保證市場的有效運(yùn)行。從產(chǎn)品和市場的屬性來看，證券產(chǎn)品與其他產(chǎn)品相比具有虛擬性、價(jià)值確定特殊性、價(jià)格預(yù)期性和波動(dòng)性的特征：證券市場比其他市場具有更加強(qiáng)烈的信息決定性、高投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。產(chǎn)品和市場的這些特性導(dǎo)致證券市場很容易出現(xiàn)信息不對稱和內(nèi)幕操縱。為消除這些影響市場正常運(yùn)行的不利因素，對證券市場必須進(jìn)行會計(jì)監(jiān)管，使上市公司的會計(jì)行為符合“三公”原則，從而才能保證市場的效率和公平。

證券調(diào)查報(bào)告篇四

股本證券即一般所指的股票,大致可分為普通股及優(yōu)先股。大部份在聯(lián)交所上市的股本證券均為普通股,且占成交量的主要部份。

2.普通股與優(yōu)先股有何分別？

普通股和優(yōu)先股都是一間公司發(fā)行給公司股東的股票。普通股持有人乃公司股東,有投票權(quán)利。至于派息則由公司議定,并非必然。就算公司當(dāng)年錄得利潤也未必一定宣布派息。

3.普通股股東與優(yōu)先股股東在權(quán)益上有何分別？

優(yōu)先股持有人可優(yōu)先在普通股股東前獲得分配已議定股息的權(quán)利。優(yōu)先股股東并無投票權(quán),但可收取固定的股息z惟股息不會因公司利潤增加而提高{。假如公司不幸清盤,優(yōu)先股股東可在普通股股東前z債權(quán)人之后{獲得財(cái)產(chǎn)分配。分紅優(yōu)先股股東可在利潤許可情況下收取紅利。至于累積優(yōu)先股股東,若該年無息可派,持有者應(yīng)收取的股息將累積至公司有息可派時(shí),一次過派發(fā)。

證券調(diào)查報(bào)告篇五

摘要：在現(xiàn)在證券投資領(lǐng)域中，價(jià)值投資策略以其獨(dú)特的投資方法和超額投資回報(bào)成為證券市場的一項(xiàng)主流投資策略。文章試從金融市場理論和實(shí)踐兩個(gè)角度來分析該策略的內(nèi)在科學(xué)性，相較其他投資方法的優(yōu)勢與劣勢，并得出結(jié)論，旨在幫助我國投資者及相關(guān)人士更為深刻地理解現(xiàn)代價(jià)值投資理念。

關(guān)鍵詞：價(jià)值投資；安全邊際；金融市場理論。

一、價(jià)值投資策略的產(chǎn)生和發(fā)展。

美國的本杰明?格雷厄姆和大衛(wèi)?多德在1934年出版了《證券分析》一書，證券市場價(jià)值投資理論及策略在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來。該理論的基本假設(shè)是：盡管證券的價(jià)格波動(dòng)很大，其內(nèi)在價(jià)值穩(wěn)定且可測量。短期內(nèi)證券市場價(jià)格會經(jīng)常偏離其內(nèi)在價(jià)值，但市場存在自我糾偏的機(jī)制，長期來看內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)格趨同。價(jià)值投資的精髓是在市場價(jià)格明顯低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買人證券，在顯著高出時(shí)賣出。內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)格間的差額――安全邊際越大．投資風(fēng)險(xiǎn)就越小。預(yù)期收益就越高。從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)，通過分析資產(chǎn)價(jià)值、盈利價(jià)值和成長性價(jià)值來計(jì)算投資對象的內(nèi)在價(jià)值。關(guān)于備受爭議的公司成長性價(jià)值，格雷厄姆指出，唯一能給投資者帶來利潤的成長是那些資本回報(bào)超過資本成本的增長，只有具備經(jīng)濟(jì)特許權(quán)(企業(yè)受壁壘保護(hù)，對手難以進(jìn)人該行業(yè))的成長性才是有價(jià)值的。格雷厄姆投資思想是價(jià)值投資理念的啟蒙和經(jīng)典，其實(shí)質(zhì)便是選擇買人被市場一定程度低估的股票并且在其被高估時(shí)賣出。

《證券分析》出版之際，正值1929年-1933年美國股災(zāi)結(jié)束，華爾街處于歷史性的熊市，市場中充斥著股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的股票，是價(jià)值投資的大好時(shí)機(jī)。此時(shí)，通過大量收集上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，格累厄姆及其追隨者找到無數(shù)符合價(jià)值投資理念的股票，并在隨后的反彈行情中獲得巨額收益。但是此后數(shù)十年，隨著公司財(cái)務(wù)信息日益透明，投資者素質(zhì)提升，想在美國證券市場找到被嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)日趨困難。到20世紀(jì)70年代大牛市中，市場中已很難找到傳統(tǒng)價(jià)值型股票，格雷厄姆本人也宣稱隨著市場越來越有效，投資者運(yùn)用傳統(tǒng)的價(jià)值投資策略很難再獲得超額利潤。然而此時(shí)及以后的數(shù)十年間，沃倫?巴菲特等價(jià)值投資者繼承和發(fā)展了格雷厄姆的投資理念，并創(chuàng)造出一系列極其成功的投資記錄。巴菲特認(rèn)為選擇股票的本質(zhì)是選擇上市公司。他的投資策略便是以合適的價(jià)格購入具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的超級明星企業(yè)股票并長期集中持有。在權(quán)益證券評估方法上，只認(rèn)可現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型，即任何證券的內(nèi)在價(jià)值取決于其未來現(xiàn)金流量以適當(dāng)貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的現(xiàn)值之和。

經(jīng)過大半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展，雖然價(jià)值投資方法的本質(zhì)依然是通過判定證券內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)格的偏離而尋求投資機(jī)會，但具體的投資策略卻有著極大發(fā)展并各有特點(diǎn)。證券的基本面分析成為了價(jià)值投資方法的核心。由此逐步形成了從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)研究到公司分析和證券定價(jià)的三步定價(jià)法。從過去僅僅側(cè)重于公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，到關(guān)注報(bào)表數(shù)據(jù)之外的因素(如品牌、技術(shù)領(lǐng)先程度和管理層品質(zhì)等)；從過去地關(guān)注上市公司歷史和現(xiàn)狀分析，發(fā)展到現(xiàn)在兼顧公司未來成長性分析；指標(biāo)分析上亦從側(cè)重于市凈率和分紅派息，到現(xiàn)在對一攬子指標(biāo)進(jìn)行綜合分析(市盈率、價(jià)格銷售額比率和經(jīng)營性現(xiàn)金流量等)。上市公司的價(jià)值評估方法逐步得到優(yōu)化，內(nèi)在價(jià)值的內(nèi)涵和外延不斷地得以擴(kuò)大，分門別類的價(jià)值投資也有著以下共同特征：(1)安全邊際的留存，使得買入的股票相對比較便宜，市盈率、市凈率等指標(biāo)值相對較低，因此在熊市中操作較多，在股市泡沫中操作較少；(2)更傾向于中長期投資，對于證券市場的短期波動(dòng)相對不敏感；(3)投資組合相對集中；(4)更適用于相對成熟的證券市場。

二、金融市場理論對價(jià)值投資策略的解釋及爭議。

金融市場在整個(gè)20世紀(jì)有著長足的發(fā)展，分門別類的金融理論和投資策略亦層出不窮，各有發(fā)展。時(shí)至今日。證券市場的主流投資方法主要包括基于基本面分析理論的價(jià)值投資和成長投資、基于空中樓閣理論的技術(shù)分析和基于有效市場假設(shè)的指數(shù)化投資。而行為金融學(xué)自20世紀(jì)80年代誕生起便逐步異軍突起，成為極具發(fā)展前景的新興金融理論。

成長投資和價(jià)值投資同屬于基本分析范疇，二者都強(qiáng)調(diào)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)莫?dú)立分析，在理論的內(nèi)在邏輯上趨于一致，但實(shí)際投資風(fēng)格差別較大甚至完全相反。前者看重企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΓJ(rèn)為股票價(jià)格不斷上漲的動(dòng)力來自于企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，盈利高速增長，當(dāng)前股價(jià)的高低并不是考慮的第一要素，所選擇股票往往市盈率較高。在成長投資者看來，價(jià)值投資利用市場波動(dòng)在安全邊際下購入股票。p／e、p／bv和p／s等指標(biāo)值較低，風(fēng)險(xiǎn)固然相對較小，但投資風(fēng)格顯得保守單一，得不到高增長企業(yè)帶來的超額回報(bào)。從美國股市運(yùn)行的實(shí)證分析結(jié)果來看，在過去的25年間，價(jià)值投資和成長性投資各有其風(fēng)行周期，呈現(xiàn)周期輪動(dòng)的態(tài)勢，各自在其風(fēng)行周期中的表現(xiàn)均好過對方，但從長期回報(bào)來看。價(jià)值投資收益要明顯高于成長投資，而收益波動(dòng)卻小于對方。

相對于基本面分析理論，空中樓閣理論認(rèn)為證券的價(jià)格波動(dòng)是由大眾心理預(yù)期的變化所決定，聰明的投資者所要做的僅僅是購入大眾認(rèn)定可以漲價(jià)的股票，并以更高的價(jià)格賣出即可。在此理論依據(jù)下，技術(shù)分析方法僅從證券的市場行為來分析證券價(jià)格的未來變化。技術(shù)分析師認(rèn)為價(jià)格變動(dòng)受長期趨勢影響，對新信息并不是立即做出精確的反應(yīng)，而是逐漸反應(yīng)，因此投資者只需計(jì)算未來的趨勢，沒有必要進(jìn)行基本面分析和價(jià)值投資分析。但大多數(shù)對歐美證券市場弱有效性的檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)，證券價(jià)格并不按照一定趨勢變動(dòng)，技術(shù)分析的前提假定條件難以成立。

基于有效市場假設(shè)的現(xiàn)代投資理論認(rèn)為，在所謂的半強(qiáng)式有效市場中，證券市場價(jià)格能夠迅速反映公開市場已有的全部信息，因此價(jià)值投資分析不能為投資者帶來超越市場的額外收益。然而在歐美市場上的大量實(shí)證研究并不能證明證券市場完全有效，市場上存在著大量的非有效性證據(jù)，包括風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)間序列相關(guān)性、市盈率效應(yīng)、賬面價(jià)值／市場價(jià)值比率和日歷效應(yīng)等。同時(shí)沃倫?巴菲特、彼得?林奇等價(jià)值投資群體的長期超額業(yè)績回報(bào)也從實(shí)踐上對半強(qiáng)式有效市場進(jìn)行了極其有力的反駁。

券價(jià)格的非理性波動(dòng)，使得價(jià)值投資策略利用市場波動(dòng)尋求套利成為可能。來自基本面的邏輯因素決定了股票的內(nèi)在價(jià)值，而心理因素則影響其短期的市場價(jià)格。

三、價(jià)值投資策略的實(shí)踐效應(yīng)。

價(jià)值投資方法所具有的科學(xué)性和穩(wěn)健性使其逐漸成為歐美成熟證券市場的主流投資理念和投資策略，美國華爾街90％的證券分析師都聲稱自己是基本面分析者。隨著證券分析業(yè)的不斷發(fā)展和走向成熟，歐美證券市場上越來越難以發(fā)現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值被明顯低估的股票，特別是在幾波大牛市中，市場中多數(shù)股票都被嚴(yán)重高估，此時(shí)價(jià)值投資者只能選擇有所不為。難以分享證券市場空中樓閣所帶來的超額投機(jī)收益。當(dāng)證券價(jià)格普遍達(dá)到甚至超越其內(nèi)在價(jià)值，股市若長期處于高漲狀態(tài)，堅(jiān)持價(jià)值投資策略的機(jī)會成本也較大。

另外，在買人證券之前的價(jià)值評估環(huán)節(jié)中，由于上市公司信息來源有限，信息可信度有時(shí)也不高，已有信息中，無形資產(chǎn)等項(xiàng)目的價(jià)值也難以確定，由此造成其資產(chǎn)價(jià)值難以判斷；另一方面，企業(yè)未來的盈利和增長更是不易預(yù)測，很多復(fù)雜和隨機(jī)的因素都會導(dǎo)致原先的預(yù)測結(jié)果和實(shí)際值相差極大，未來充滿不確定性。價(jià)值投資者雖然在單個(gè)股票上所花工作量巨大，精確度卻未見有多高，因此，保留足夠的安全邊際在抵消風(fēng)險(xiǎn)和獲得盈利上顯得尤為重要。然而如此一來，一些未來成長性極佳上市公司便很容易被忽略掉。一些能力和精力均有限的投資者往往只能選擇那些低市盈率和市凈率的股票，近似達(dá)到和實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資的效果。彼得?林奇曾將利潤增長率指標(biāo)結(jié)合考慮，提供一個(gè)新的價(jià)值指標(biāo)公式：k=增長率／市盈率，k值愈大，投資回報(bào)愈大，這樣能夠兼顧分享到成長型公司的業(yè)績回報(bào)。

來自歐美、日本以及新興證券市場的實(shí)證研究表明，從長期來看，堅(jiān)持價(jià)值投資方法是能夠獲得超額收益的［(joseflakonishok和andreishileifer(1994)；fama和french；hartslagter()；chan，hamao和lakonishok(1991)］。我國學(xué)者對于內(nèi)地a股市場的實(shí)證研究也得出了相似的結(jié)論(郝愛民，)。價(jià)值投資的業(yè)績不僅超越純粹的技術(shù)分析投資，也明顯超越了成長投資和指數(shù)化投資。與此同時(shí)，其遭遇風(fēng)險(xiǎn)而損失的可能性卻小于成長投資，穩(wěn)健性更是明顯好于對方，尤其是在熊市中，價(jià)值型投資組合能夠表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗跌性。

四、結(jié)論。

基本面分析理論和行為金融學(xué)理論為價(jià)值投資策略奠定了深刻而堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。長期看來，基本面因素從邏輯上決定了證券價(jià)值與價(jià)格趨于同一性，而投資者心理因素方面的原因又造成了證券價(jià)格短期非理性波動(dòng)，證券長期的價(jià)值回歸與短期價(jià)格波動(dòng)為價(jià)值投資者提供了套利的可能。同時(shí)，對全球最主要的金融市場實(shí)證研究表明，單一的價(jià)值投資風(fēng)格能夠?yàn)橥顿Y者獲得超越市場指數(shù)的長期超額收益，雖然該投資風(fēng)格還有通過考慮成長性因素和空中樓閣而獲得改進(jìn)并提高的空間。

證券調(diào)查報(bào)告篇六

第二篇產(chǎn)業(yè)/行業(yè)經(jīng)濟(jì)。

一、2001年產(chǎn)業(yè)/行業(yè)經(jīng)濟(jì)總結(jié)。

（一）、各行業(yè)生產(chǎn)增長情況。

2001年電子及通訊產(chǎn)品制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定快速增長態(tài)勢，增長速度仍穩(wěn)居各行業(yè)首位。但受國際信息產(chǎn)業(yè)明顯回落的不利影響，進(jìn)入下半年以后，增長速度有所降低。1-9月份全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值6146億元（現(xiàn)行價(jià),下同），比去年同期增長28.2%，完成銷售產(chǎn)值6033億元同比增長28.6%。從細(xì)分行業(yè)看，投資類電子產(chǎn)品產(chǎn)銷保持了47%以上的增長速度，是全行業(yè)保持高速增長的主要原因?？偟膩砜矗?001年移動(dòng)通信設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)、程控交換機(jī)、光通信設(shè)備等高新技術(shù)領(lǐng)域的電子和通訊產(chǎn)品制造業(yè)位居各行業(yè)增長之首，增幅在30%以上。

煤炭行業(yè)生產(chǎn)增長速度進(jìn)入三季度以后有所回落，但煤炭生產(chǎn)結(jié)構(gòu)明顯改善。1-9月，全國原煤產(chǎn)量74581萬噸，同比增長5%。與此同時(shí)，煤炭出口同比增加2221萬噸，占生產(chǎn)增加總量的41.6%。另外，煤礦和社會存煤同比均下降，截至9月末，全國煤炭庫存1.3億噸，同比下降13.4%。特別是國有重點(diǎn)煤礦庫存2222萬噸，同比下降28.6%，由此可見，新增產(chǎn)量沒有形成新的積壓?？傮w來看，2001年煤炭供求基本平衡，全年煤炭產(chǎn)量將達(dá)到10－10.5億噸。當(dāng)期增產(chǎn)屬有效供給，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于合理，國內(nèi)煤炭市場保持了較高的需求。從國際市場看，世界能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，拉動(dòng)了煤炭需求增長的大格局沒有變，我國煤炭出口在1999、2000年連續(xù)取得重大突破的基礎(chǔ)上，2001年繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭，預(yù)計(jì)全年出口量將達(dá)到8500萬噸左右，成為世界第二大煤炭出口國。全年累計(jì)平均商品煤價(jià)格可望達(dá)到148－150元，同比提高8－10元/噸。

鋼鐵工業(yè)在2001年保持較高速度增長。三季度，冶金重點(diǎn)大中型企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值673億元，同比增幅為12.6%，增速比上半年提高2個(gè)百分點(diǎn)。全國鋼產(chǎn)量達(dá)3666.5萬噸，同比增幅為14.8%，尤其是成品鋼材產(chǎn)量增幅繼續(xù)保持在18%以上的較高水平，并呈現(xiàn)出明顯的逐季加快態(tài)勢。重點(diǎn)鋼鐵產(chǎn)品中，大型材、中型材、小型材、優(yōu)質(zhì)型材等產(chǎn)品產(chǎn)量增長速度均超過20%以上。但與二季度相比，多數(shù)產(chǎn)品環(huán)比增速明顯放緩，部分鋼材品種產(chǎn)量還有一定減少。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，鐵鋼比、材鋼比分別為1.01和1.08，比前幾個(gè)季度有一定回穩(wěn)，并開始向正常回歸。另外值得肯定的是，鋼鐵工業(yè)產(chǎn)值增幅正在超越產(chǎn)量增幅，說明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。2001年，從市場和企業(yè)效益看，由于受國內(nèi)外市場形勢影響，鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口大幅度增加而出口大幅度減少。國內(nèi)市場鋼材價(jià)格明顯下降，鋼鐵工業(yè)企業(yè)銷售收入增速放緩，季度環(huán)比收入也出現(xiàn)下降，與同期生產(chǎn)增幅相比產(chǎn)生較大落差，增產(chǎn)未增收。

石油化工行業(yè)受國際市場油價(jià)波動(dòng)的不利影響，開始出現(xiàn)產(chǎn)出增長但收入和效益回落的不利增長局面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度，石化全行業(yè)完成累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值（現(xiàn)價(jià)）10284億元，同比增長12.9%；工業(yè)增加值完成3280億元，同比增長12%；增幅均比上半年提高6個(gè)多百分點(diǎn)。但實(shí)現(xiàn)銷售收入9417億元，同比下降8.91%；實(shí)現(xiàn)利潤644億元，同比下降10%。導(dǎo)致這種局面的.主要原因，一是今年以來，國際市場原油價(jià)格一路走低，國內(nèi)成品油價(jià)格與之接軌的新加坡市場的汽油價(jià)格長時(shí)間與原油價(jià)格倒掛，導(dǎo)致國內(nèi)汽、柴油定價(jià)大幅下調(diào)。二是石化產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷，下降幅度較大，與去年同期相比，合成纖維單體及聚合物平均下降1660元/噸，合成纖維平均下降1260元/噸，合成樹脂平均下降500元/噸。三是要消化年初較高價(jià)格的原油、成品油庫存。

[1][2][3][4][5]。

證券調(diào)查報(bào)告篇七

「摘要」我國稅法和證券市場都處在成長、不斷完善的過程。本文將納稅對象限定為對個(gè)人的征稅，試圖把國際上通行規(guī)定整合到我國現(xiàn)有稅收體系當(dāng)中，尋找異同之處并分析其存在合理性與否。

「關(guān)鍵詞」財(cái)政稅收。

一、我國稅法體系。

我國稅收體系由四部分構(gòu)成：商品稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅和行為稅。

1/商品稅：以商品/勞務(wù)為對象進(jìn)行課稅，涉及商品流通的各個(gè)環(huán)節(jié)(生產(chǎn)、批發(fā)、零售)，具有易于轉(zhuǎn)嫁性和按比例征收的累退性。

2/所得稅：又稱收益稅，指納稅人在一定期間內(nèi)的純所得(凈收入)作為征稅對象的一類稅的統(tǒng)稱。一般分為五類，即經(jīng)營所得、財(cái)產(chǎn)所得(由有體物和各種動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過程中所產(chǎn)生的溢價(jià)收益，通常又稱為資本利得)、勞動(dòng)所得、投資所得(即納稅人憑借占有資產(chǎn)而產(chǎn)生的利潤追索權(quán)所獲得的收益，股息、紅利、利息、特許權(quán)使用費(fèi)用等項(xiàng)收益，屬無形動(dòng)產(chǎn)所得。)和其他所得。目前個(gè)人所得稅最重要的不是財(cái)政意義，而是要起到調(diào)節(jié)意義，特別是它的社會分配作用。

3/財(cái)產(chǎn)稅：對個(gè)人和企業(yè)擁有的財(cái)產(chǎn)課賦的一組稅收，個(gè)人而言，通常包括機(jī)動(dòng)車輛、各種有價(jià)證券。

4/行為稅：政府為實(shí)現(xiàn)一定目的，對某些特定行為所征收的稅收。特定行為意指國家通過征稅所要加以限制和監(jiān)督的行為。與本文相關(guān)的行為稅之一為印花稅。

二、國際通行規(guī)范一覽及與我國稅法的整合。

證券市場分證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券發(fā)行市場通常由a/政府和公司b/投資銀行和c/原始投資者發(fā)行證券;而證券流通市場中，主要由證券所組織市場，證券經(jīng)紀(jì)人代理投資者買賣股票。

證券市場稅收制度的核心是按照證券市場本身運(yùn)行的環(huán)節(jié)和規(guī)律，規(guī)范設(shè)置稅種，合理確定稅率。證券市場發(fā)達(dá)的國家的稅收立法一般都規(guī)定對證券市場的四個(gè)環(huán)節(jié)征稅：

1/證券交易環(huán)節(jié)的征稅：即針對已發(fā)行的證券在證券市場上交易時(shí)依照其交易金額所課征的稅。證券交易環(huán)節(jié)的征稅制度具有如下特征：第一、證券交易稅的納稅人一般是證券的轉(zhuǎn)讓方即賣方。開征證券交易稅的根本目的是限制證券轉(zhuǎn)讓，抑制證券市場上的過度投機(jī)行為，因而，只有對轉(zhuǎn)讓方征稅才能實(shí)現(xiàn)這一立法目的。第二、在證券交易稅的稅率設(shè)計(jì)上，按照證券種類的不同，規(guī)定差別比例稅率。一般而言，股票的交易稅率要高于債券的交易稅率，因?yàn)楣善钡耐稒C(jī)性和收益性要比債券大。第三、稅款征收方式并非由稅務(wù)機(jī)關(guān)直接進(jìn)行，而由證券交易所或代理證券買賣的經(jīng)營機(jī)構(gòu)代扣代繳，以提高稅收效率，降低稅收成本。

既然股票可以被看作是僅僅由稀缺性、供求關(guān)系決定的商品，證券交易稅的征收在某種程度上可以被看作商品稅，且其繳稅方式也與商品稅在交易環(huán)節(jié)類似，即交易進(jìn)行時(shí)由賣方代扣。

但是，我國現(xiàn)行稅法制度，在交易環(huán)節(jié)征收印花稅。

2/證券投資所得環(huán)節(jié)的征稅：即依據(jù)投資者所獲得的股息、紅利、利息等收入所課征得稅。各國證券法都把這部分稅收當(dāng)作證券稅收制度的核心來加以詳細(xì)規(guī)定。目的，其一增加財(cái)政稅收，其二調(diào)節(jié)投資者收入水平，維護(hù)社會公平。另一方面，又要鼓勵(lì)投資，于是各國一般都規(guī)定在個(gè)人所得稅中，在計(jì)算凈所得時(shí)，允許扣除借貸利息;對股息、紅利、利息都制定較為詳細(xì)的減免稅規(guī)定;對用于再投資的鼓勵(lì)一般都免于征稅。

就個(gè)人而言，作為個(gè)人所得稅的`應(yīng)稅所得——投資所得部分加以征收。

我國現(xiàn)行稅法制度，沒有專門的立法，在個(gè)人所得稅中有所規(guī)定，但這樣會存在兩個(gè)缺點(diǎn)：即沒有針對性，難以發(fā)揮稅收對證券市場的調(diào)節(jié)功能;另一個(gè)方面也可能同公司征稅重復(fù)(這點(diǎn)不在本文考察范圍內(nèi)，略去不談)。

3/證券轉(zhuǎn)讓所得環(huán)節(jié)的征稅：即資本利得稅，是對證券買賣的增值部分所課征的稅。資本利得，即個(gè)人所得部分不屬于勞動(dòng)所得，而是資本的增值，即資本利得。其旨在實(shí)現(xiàn)社會財(cái)富的重新分配，調(diào)整巨大的收入差異，維護(hù)社會的公平。但另一方面，由于資本投資存在一定時(shí)間性，物價(jià)指數(shù)會有所影響以及由于證券交易要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)，對之征稅會加大這種風(fēng)險(xiǎn)，影響投資積極性，故世界上大多數(shù)國家都對其征稅較低甚至免稅。征稅也會免除損失等，并根據(jù)長期、短期，上市與否政策不同，目的即為鼓勵(lì)投資。

就個(gè)人而言，作為個(gè)人所得稅的應(yīng)稅所得部分——財(cái)產(chǎn)所得加以征收。

我國現(xiàn)行稅法制度，《個(gè)人所得稅法》所規(guī)定的11項(xiàng)應(yīng)納稅個(gè)人所得第9項(xiàng)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，指個(gè)人轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券、股權(quán)、建筑物、土地使用權(quán)、機(jī)器設(shè)備、車船以及其他財(cái)產(chǎn)取得的所得。但是這樣就忽略了鼓勵(lì)投資方面的考慮，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，影響投資。不如不繳，或者適當(dāng)減免。

4/證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的征稅，證券代表一定的財(cái)產(chǎn)，證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的征稅是指對證券以財(cái)產(chǎn)形態(tài)作為遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移或作為贈品贈與所征的稅，包括證券遺產(chǎn)稅與證券贈與稅。

就個(gè)人而言，我認(rèn)為無論是贈與還是遺產(chǎn)，都是作為一種收入，應(yīng)當(dāng)對其征納所得稅，作為其他所得加以征收還是有一定道理的。與所得稅用來調(diào)節(jié)投資者收入水平，維護(hù)社會公平的目的也是相符的。

我國現(xiàn)行稅法制度，對遺產(chǎn)稅的征納幾度討論沉浮，依然沒有實(shí)行，有各方面的考慮。待決定征收遺產(chǎn)稅(贈與稅也就不可避免的需要征收了)，證券作為一種財(cái)產(chǎn)勢必會被提上日程。

三、存在的問題及進(jìn)一步分析。

通過對以上四個(gè)稅種國際規(guī)定的考察以及與中國現(xiàn)狀的對比，可見問題主要在：

1證券交易稅作為商品稅和行為稅的印花稅的選擇。

2股息紅利和資本利得的征稅，依賴個(gè)人所得稅的體系，無針對性立法，并且僅考慮其調(diào)節(jié)收入均衡社會公平方面，忽略對鼓勵(lì)投資方面的考慮，需要改進(jìn)。

3對證券遺產(chǎn)稅、贈與稅的考慮和遺產(chǎn)稅、贈與稅的建立密切相關(guān)，依賴于后者的立法目的和制度。

本文主要考察第一個(gè)問題，即對交易額征收商品稅還是行為稅。

目前我國對證券交易征收印花稅：中華人民共和國國務(wù)院令第11號發(fā)布《中華人民共和國印花稅暫行條例》，于1988.08.06發(fā)布，1988.10.01實(shí)施，從此統(tǒng)一開征印花稅。1988年9月29日，財(cái)政部《中華人民共和國印花稅暫行條例施行細(xì)則》統(tǒng)一了全國的行政解釋。至8月2日，由稅務(wù)總局、財(cái)政部發(fā)布的各類通知、批復(fù)達(dá)111件。

證券調(diào)查報(bào)告篇八

「摘要」我國稅法和證券市場都處在成長、不斷完善的過程。本文將納稅對象限定為對個(gè)人的征稅，試圖把國際上通行規(guī)定整合到我國現(xiàn)有稅收體系當(dāng)中，尋找異同之處并分析其存在合理性與否。

「正文」。

一、我國稅法體系。

我國稅收體系由四部分構(gòu)成：商品稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅和行為稅。

1/商品稅：以商品/勞務(wù)為對象進(jìn)行課稅，涉及商品流通的各個(gè)環(huán)節(jié)（生產(chǎn)、批發(fā)、零售），具有易于轉(zhuǎn)嫁性和按比例征收的累退性。

2/所得稅：又稱收益稅，指納稅人在一定期間內(nèi)的純所得（凈收入）作為征稅對象的一類稅的統(tǒng)稱。一般分為五類，即經(jīng)營所得、財(cái)產(chǎn)所得（由有體物和各種動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過程中所產(chǎn)生的溢價(jià)收益，通常又稱為資本利得）、勞動(dòng)所得、投資所得（即納稅人憑借占有資產(chǎn)而產(chǎn)生的利潤追索權(quán)所獲得的收益，股息、紅利、利息、特許權(quán)使用費(fèi)用等項(xiàng)收益，屬無形動(dòng)產(chǎn)所得。）和其他所得。目前個(gè)人所得稅最重要的不是財(cái)政意義，而是要起到調(diào)節(jié)意義，特別是它的社會分配作用。

3/財(cái)產(chǎn)稅：對個(gè)人和企業(yè)擁有的財(cái)產(chǎn)課賦的一組稅收，個(gè)人而言，通常包括機(jī)動(dòng)車輛、各種有價(jià)證券。

4/行為稅：政府為實(shí)現(xiàn)一定目的，對某些特定行為所征收的稅收。特定行為意指國家通過征稅所要加以限制和監(jiān)督的行為。與本文相關(guān)的行為稅之一為印花稅。

二、國際通行規(guī)范一覽及與我國稅法的整合。

證券市場分證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券發(fā)行市場通常由a/政府和公司b/投資銀行和c/原始投資者發(fā)行證券；而證券流通市場中，主要由證券所組織市場，證券經(jīng)紀(jì)人代理投資者買賣股票。

證券市場稅收制度的核心是按照證券市場本身運(yùn)行的環(huán)節(jié)和規(guī)律，規(guī)范設(shè)置稅種，合理確定稅率。證券市場發(fā)達(dá)的國家的稅收立法一般都規(guī)定對證券市場的四個(gè)環(huán)節(jié)征稅：

1/證券交易環(huán)節(jié)的征稅：即針對已發(fā)行的證券在證券市場上交易時(shí)依照其交易金額所課征的稅。證券交易環(huán)節(jié)的征稅制度具有如下特征：第一、證券交易稅的納稅人一般是證券的轉(zhuǎn)讓方即賣方。開征證券交易稅的根本目的是限制證券轉(zhuǎn)讓，抑制證券市場上的過度投機(jī)行為，因而，只有對轉(zhuǎn)讓方征稅才能實(shí)現(xiàn)這一立法目的。第二、在證券交易稅的稅率設(shè)計(jì)上，按照證券種類的不同，規(guī)定差別比例稅率。一般而言，股票的交易稅率要高于債券的交易稅率，因?yàn)楣善钡耐稒C(jī)性和收益性要比債券大。第三、稅款征收方式并非由稅務(wù)機(jī)關(guān)直接進(jìn)行，而由證券交易所或代理證券買賣的經(jīng)營機(jī)構(gòu)代扣代繳，以提高稅收效率，降低稅收成本。

既然股票可以被看作是僅僅由稀缺性、供求關(guān)系決定的商品，證券交易稅的征收在某種程度上可以被看作商品稅，且其繳稅方式也與商品稅在交易環(huán)節(jié)類似，即交易進(jìn)行時(shí)由賣方代扣。

但是，我國現(xiàn)行稅法制度，在交易環(huán)節(jié)征收印花稅。

2/證券投資所得環(huán)節(jié)的征稅：即依據(jù)投資者所獲得的股息、紅利、利息等收入所課征得稅。各國證券法都把這部分稅收當(dāng)作證券稅收制度的核心來加以詳細(xì)規(guī)定。目的，其一增加財(cái)政稅收，其二調(diào)節(jié)投資者收入水平，維護(hù)社會公平。另一方面，又要鼓勵(lì)投資，于是各國一般都規(guī)定在個(gè)人所得稅中，在計(jì)算凈所得時(shí)，允許扣除借貸利息；對股息、紅利、利息都制定較為詳細(xì)的減免稅規(guī)定；對用于再投資的鼓勵(lì)一般都免于征稅。

就個(gè)人而言，作為個(gè)人所得稅的應(yīng)稅所得――投資所得部分加以征收。

我國現(xiàn)行稅法制度，沒有專門的立法，在個(gè)人所得稅中有所規(guī)定，但這樣會存在兩個(gè)缺點(diǎn)：即沒有針對性，難以發(fā)揮稅收對證券市場的調(diào)節(jié)功能；另一個(gè)方面也可能同公司征稅重復(fù)（這點(diǎn)不在本文考察范圍內(nèi)，略去不談）。

3/證券轉(zhuǎn)讓所得環(huán)節(jié)的征稅：即資本利得稅，是對證券買賣的增值部分所課征的稅。資本利得，即個(gè)人所得部分不屬于勞動(dòng)所得，而是資本的增值，即資本利得。其旨在實(shí)現(xiàn)社會財(cái)富的重新分配，調(diào)整巨大的收入差異，維護(hù)社會的公平。但另一方面，由于資本投資存在一定時(shí)間性，物價(jià)指數(shù)會有所影響以及由于證券交易要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)，對之征稅會加大這種風(fēng)險(xiǎn)，影響投資積極性，故世界上大多數(shù)國家都對其征稅較低甚至免稅。征稅也會免除損失等，并根據(jù)長期、短期，上市與否政策不同，目的即為鼓勵(lì)投資。

就個(gè)人而言，作為個(gè)人所得稅的應(yīng)稅所得部分――財(cái)產(chǎn)所得加以征收。

我國現(xiàn)行稅法制度，《個(gè)人所得稅法》所規(guī)定的11項(xiàng)應(yīng)納稅個(gè)人所得第9項(xiàng)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，指個(gè)人轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券、股權(quán)、建筑物、土地使用權(quán)、機(jī)器設(shè)備、車船以及其他財(cái)產(chǎn)取得的所得。但是這樣就忽略了鼓勵(lì)投資方面的考慮，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，影響投資。不如不繳，或者適當(dāng)減免。

4/證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的征稅，證券代表一定的財(cái)產(chǎn)，證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的征稅是指對證券以財(cái)產(chǎn)形態(tài)作為遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移或作為贈品贈與所征的稅，包括證券遺產(chǎn)稅與證券贈與稅。

就個(gè)人而言，我認(rèn)為無論是贈與還是遺產(chǎn)，都是作為一種收入，應(yīng)當(dāng)對其征納所得稅，作為其他所得加以征收還是有一定道理的。與所得稅用來調(diào)節(jié)投資者收入水平，維護(hù)社會公平的目的也是相符的。

我國現(xiàn)行稅法制度，對遺產(chǎn)稅的征納幾度討論沉浮，依然沒有實(shí)行，有各方面的`考慮。待決定征收遺產(chǎn)稅（贈與稅也就不可避免的需要征收了），證券作為一種財(cái)產(chǎn)勢必會被提上日程。

三、存在的問題及進(jìn)一步分析。

通過對以上四個(gè)稅種國際規(guī)定的考察以及與中國現(xiàn)狀的對比，可見問題主要在：

1證券交易稅作為商品稅和行為稅的印花稅的選擇。

2股息紅利和資本利得的征稅，依賴個(gè)人所得稅的體系，無針對性立法，并且僅考慮其調(diào)節(jié)收入均衡社會公平方面，忽略對鼓勵(lì)投資方面的考慮，需要改進(jìn)。

3對證券遺產(chǎn)稅、贈與稅的考慮和遺產(chǎn)稅、贈與稅的建立密切相關(guān)，依賴于后者的立法目的和制度。

本文主要考察第一個(gè)問題，即對交易額征收商品稅還是行為稅。

目前我國對證券交易征收印花稅：中華人民共和國國務(wù)院令第11號發(fā)布《中華人民共和國印花稅暫行條例》，于1988.08.06發(fā)布，1988.10.01實(shí)施，從此統(tǒng)一開征印花稅。1988年9月29日，財(cái)政部《中華人民共和國印花稅暫行條例施行細(xì)則》統(tǒng)一了全國的行政解釋。至8月2日，由稅務(wù)總局、財(cái)政部發(fā)布的各類通知、批復(fù)達(dá)111件。

至于證券交易的印花稅，國家最初對證券交易發(fā)行印花稅乃出于“被迫”：90年深圳市政府在股市運(yùn)作初期為平抑暴漲的股價(jià)宣布對股票賣出方征收6‰印花稅，11月擴(kuò)大為買賣雙方；91年10月，鑒于股市持續(xù)低迷，改為3‰；上海隨后學(xué)習(xí)；92年6月，國稅局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文肯定了上述做法，明確規(guī)定股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會發(fā)行的股票，因買賣、繼承、贈與所書立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，均依書立時(shí)證券市場當(dāng)日實(shí)際成交價(jià)計(jì)算的金額，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按3‰的稅率繳納印花稅。于是，控制稅率成為監(jiān)管層傳遞政策意圖，對股市進(jìn)行宏觀調(diào)整的重要手段：5月改至5‰，6月改至4‰，11月改至2‰。但是，證券（股票）交易基本上實(shí)行電子化，因而，其稅款繳納過程一般不使用印花稅票。

學(xué)界的一些主張：

主張?jiān)诹鬓D(zhuǎn)稅中，由股票交易稅代替現(xiàn)行的印花稅？

國務(wù)院在1993年批轉(zhuǎn)的國家稅務(wù)總局《工商稅制改革實(shí)施方案》中提出了將證券交易印花稅改為證券交易稅，只是由于全國人大常委會正在審議《中華人民共和國證券法》，為了便于銜接，開征證券交易稅擬緩一步出臺，之后，國家稅務(wù)總局幾乎每年公布的“工作要點(diǎn)”都會提到征收證券交易稅的方案。

理由大體有以下幾種：首先，證券交易既然是一種交易行為，就應(yīng)當(dāng)與其他商品交易一樣課稅；其次，從世界范圍看，各國在證券市場發(fā)育初期，為了加強(qiáng)對證券市場的管理和引導(dǎo)，都普遍地征收證券交易稅，后來只是根據(jù)證券市場的發(fā)展和完善情況而逐步取消的；再次，我國目前的證券市場需要發(fā)揮證券交易稅的規(guī)范和引導(dǎo)功能。我國證券市場的格局是以股票為主，其他有價(jià)證券為輔，且交易量多集中在股票上，難以促使證券投資市場走向合理化。另外，由于投機(jī)因素過大，導(dǎo)致股票價(jià)格上下波動(dòng)劇烈，難以反映股票的實(shí)際價(jià)值和上市公司的真實(shí)業(yè)績。通過征收證券交易稅，可以使證券投資市場形成全方位、多渠道的合理化格局，并有利于穩(wěn)定證券價(jià)格，尤其是股票價(jià)格。此外，我國目前的證券交易印花稅還被賦予了調(diào)解市場參與者收入的作用，而這本應(yīng)該是資本利得稅等稅的職能范圍。

作者以為，目前印花稅與股票交易稅的效用幾乎一致，都是作為對一種行為的抑制，如果只是一個(gè)名稱的問題，倒不必大動(dòng)干戈修改稅種。只是，目前的印花稅的確代替證券投資、財(cái)產(chǎn)等所得稅發(fā)揮調(diào)節(jié)社會公平作用，這個(gè)問題在下一節(jié)中進(jìn)行討論。

主張所得稅代替流轉(zhuǎn)稅？

如上分析，所得稅在證券交易領(lǐng)域中包括股息、紅利等投資所得以及轉(zhuǎn)讓股票的資本利得。對于這部分的資本利得，是否視同其他方法來源的所得在歷史上是有爭議的：西方有“源泉說”和“凈資產(chǎn)增加說”的爭論，目前隨著社會、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已經(jīng)基本統(tǒng)一采“凈資產(chǎn)增加說”，即對這種性質(zhì)的資本利得一視同仁。然而，課重稅還是課輕稅仍然存在爭議：課重稅的依據(jù)――1/不勞性2/高所得稅階層所占比例大3/避免逃稅；采課輕稅傾向的人――1/取之投資，用之投資2/通貨膨脹的考慮3/稅負(fù)聚集的考慮4/緊縮效果的考慮5/對風(fēng)險(xiǎn)性投資的考慮，目前，各個(gè)國家均采取不同措施、不同程度的優(yōu)惠。

有人主張我國對證券收稅應(yīng)當(dāng)“以流轉(zhuǎn)稅為主體向以所得稅為主體稅種的稅收體系轉(zhuǎn)化”，并給出原因：1/過分依賴印花稅加劇了政權(quán)稅收的波動(dòng)危險(xiǎn)2/不利于證券市場和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，而所得稅乃自動(dòng)穩(wěn)定器3/與收入水平無線性關(guān)系，不利于收入的公平分配。

的確，行為稅、商品稅稅都是按比例征稅，具有累退性，不適合用來作為市場調(diào)節(jié)的杠桿、政策。這個(gè)職能應(yīng)當(dāng)由所得稅，體現(xiàn)在證券交易中即證券投資和投資財(cái)產(chǎn)稅來承擔(dān)。我國目前的問題在于，這些稅征收了，但是沒有一部明確的證券稅法來針對性征收，而是籠而統(tǒng)之地交給個(gè)人所得稅來辦理，無法針對性對證券市場進(jìn)行調(diào)整，故應(yīng)當(dāng)考慮統(tǒng)一證券稅法。至于無論是證券交易稅還是證券交易印花稅其還是有其存在價(jià)值的，所謂“所得稅代替流轉(zhuǎn)稅”只是個(gè)比例、傾向問題。

制定統(tǒng)一證券稅法？

有人認(rèn)為“目前，對股票交易征收印花稅，只是沒有證券稅法實(shí)行而采取的權(quán)宜之計(jì)，很不規(guī)范，突出表現(xiàn)在稅率設(shè)計(jì)不夠科學(xué)合理”，并舉例深圳市的調(diào)率，以及深圳、上海各自為政，規(guī)定不同，沒有統(tǒng)一的稅法，使稅收對證券業(yè)的調(diào)控更顯乏力。

改革課稅方法，把股息、紅利從現(xiàn)行稅法規(guī)定的利息等項(xiàng)收入中分離出來，單獨(dú)計(jì)征，以充分考慮其風(fēng)險(xiǎn)性與投資性。

四、結(jié)論。

稅收，作為一種工具，在人們經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著一定的作用。就股票交易而言，既要考慮到社會分配公平問題，又要考慮到對大筆投機(jī)行為的制約，還要考慮到這是一項(xiàng)投資行為，由于風(fēng)險(xiǎn)的存在要適當(dāng)優(yōu)惠加以鼓勵(lì)。

基于第一種考慮，選擇在所得稅中征收投資和轉(zhuǎn)讓證券的稅收比較恰當(dāng)；第二中考慮，交易稅比較恰當(dāng)，然而，我國現(xiàn)在的印花稅的功能基本與交易稅無異，不必一定改成交易稅；第三種考慮，可在前兩種考慮的基礎(chǔ)上適當(dāng)減稅優(yōu)惠。同時(shí)，鑒于證券市場作為一個(gè)特殊的領(lǐng)域，作者以為單獨(dú)立法規(guī)定稅收，可提高針對性，對人們行為的激勵(lì)作用更加直接和明顯。

「參考資料」。

1劉劍文：《財(cái)稅法學(xué)》，高等教育出版社20第二版，410頁。

2張文國、童光法：《國外證券市場稅收制度淺析》《涉外稅務(wù)》，（8），41頁。

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nbsp;3饒立新、曾耀輝：《中國印花稅與印花稅票》，中國稅務(wù)出版社9月第2版，第223頁。

4蘇號朋、朱家賢：《談我國稅法體系的完善》，《政法論叢》（1），31頁。

5胡浩、施龍剛：《證券交易印花稅若干問題分析》，《涉外稅務(wù)》2000（8），52頁。

6何杰、趙波：《對交易所的課稅問題的探討》，證券市場導(dǎo)報(bào)，1995（11）。

7《我國證券市場稅制優(yōu)化研究》，《稅務(wù)研究》（3），37頁。

8李敏：《對完善證券稅制的思考》，吉林財(cái)專學(xué)報(bào)，1997（3），34頁。

何珊。

證券調(diào)查報(bào)告篇九

內(nèi)容摘要：美國是世界上會計(jì)準(zhǔn)則建立最完善的國家，其公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則的建立從一開`始就是為了適應(yīng)證券市場發(fā)展需要，是在為證券市場服務(wù)的基礎(chǔ)上成熟起來的。

我國證券市場的發(fā)展使會計(jì)信息使用者和用途發(fā)生根本變化，這就要求區(qū)分會計(jì)準(zhǔn)則本身目標(biāo)與政府的政策目標(biāo)，明確會計(jì)準(zhǔn)則制定的出發(fā)點(diǎn)，即真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為資本市場服務(wù)，為投資者和債權(quán)人服務(wù)。

現(xiàn)有的《會計(jì)法》制定于我國經(jīng)濟(jì)剛剛轉(zhuǎn)型時(shí)期，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化使得《會計(jì)法》某些內(nèi)容已經(jīng)滯后，會計(jì)準(zhǔn)則的制定應(yīng)該吸收多方利益團(tuán)體的參與，尤其是有關(guān)證券市場方面會計(jì)準(zhǔn)則的制定，證券市場的參與者，包括上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者和證券監(jiān)管部門應(yīng)具有相當(dāng)?shù)挠绊懥Α?/p>

關(guān)鍵詞：證券市場會計(jì)準(zhǔn)則會計(jì)信息。

證監(jiān)會主席周小川指出我國證券市場的規(guī)范與發(fā)展是近期的根本任務(wù)。發(fā)展是在規(guī)范基礎(chǔ)上的發(fā)展，而規(guī)范市場的基礎(chǔ)在于信息披露、尤其是會計(jì)信息披露的規(guī)范。一個(gè)證券市場的成功是與高水平的會計(jì)信息披露制度密不可分的。前美國證券交易委員會（sec）總會計(jì)師邁克爾?薩頓曾說過“美國資本市場的成功，很大程度上應(yīng)歸功于美國上市公司高質(zhì)量的會計(jì)信息披露準(zhǔn)則”。高質(zhì)量的會計(jì)準(zhǔn)則是高質(zhì)量的會計(jì)信息披露準(zhǔn)則的基礎(chǔ)，可見會計(jì)準(zhǔn)則對于證券市場的重要性。我國加入wto將使我國證券市場的國際化進(jìn)程加快，證券市場的國際化必然要求會計(jì)準(zhǔn)則的國際化。我國會計(jì)準(zhǔn)則需要更多地參考國際經(jīng)驗(yàn)，向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。本文從世界范圍證券市場發(fā)展對會計(jì)準(zhǔn)則建立、成熟的影響角度談?wù)勎覈鴷?jì)準(zhǔn)則國際化問題。

一、證券市場發(fā)展是會計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展的根本動(dòng)力。

會計(jì)準(zhǔn)則是隨著證券市場的發(fā)展而逐漸發(fā)展成熟起來的。美國是世界上會計(jì)準(zhǔn)則建立最完善的國家，其公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則的建立從一開始就是為了適應(yīng)證券市場發(fā)展需要，是在為證券市場服務(wù)的基礎(chǔ)上成熟起來的。在1900－1933年間，美國以股份公司形式組建的企業(yè)日漸增多，證券市場在社會經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮日益重要的作用；然而，在證券市場發(fā)展初期，上市企業(yè)更多地重視市場的籌資功能，市場監(jiān)管也相對寬松，缺乏有效的會計(jì)信息披露規(guī)范，致使企業(yè)管理當(dāng)局能夠控制財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容與形式，對會計(jì)信息進(jìn)行操縱。會計(jì)的目的更多地是滿足內(nèi)部管理者的需要。這種狀況隨著上市公司的增多，引起了投資者和債權(quán)人的廣泛不滿。

1929年發(fā)生經(jīng)濟(jì)大危機(jī)時(shí)，許多財(cái)務(wù)帳面狀況良好的企業(yè)紛紛倒閉，使投資者和債權(quán)人損失慘重，社會各界意識到規(guī)范會計(jì)信息披露的必要性。為改善公眾對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的疑慮，加上市公司監(jiān)管，美國1934年成立了證券管理委員會（sec），對上市公司的財(cái)務(wù)會計(jì)和報(bào)告準(zhǔn)則、審計(jì)程序進(jìn)行監(jiān)督，領(lǐng)導(dǎo)民間機(jī)構(gòu)制定會計(jì)準(zhǔn)則，引導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)和報(bào)告實(shí)務(wù)的發(fā)展方向。美國會計(jì)師協(xié)會（aia，1957年改為美國注冊會計(jì)師協(xié)會，簡稱aicpa）和紐約證券交易所開始著手共同研究解決上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表問題，進(jìn)行可操作性會計(jì)準(zhǔn)則的制定。從1938年到1958年，共頒布了51項(xiàng)會計(jì)研究公告，在sec的支持下，成為美國當(dāng)時(shí)唯一公認(rèn)的會計(jì)準(zhǔn)則。

二次大戰(zhàn)后，美國證券市場得到了空前發(fā)展，新的融y工具不斷出現(xiàn)，新的交易手段層出不窮，會計(jì)準(zhǔn)則的作用更加重要。為適應(yīng)這種狀況，促進(jìn)公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展，1959年aicpa成立會計(jì)原則委員會（apb）。隨著證券市場深入到美國社會經(jīng)濟(jì)生活中各個(gè)方面，相關(guān)利益團(tuán)體要求參加到會計(jì)準(zhǔn)則的制定中來的呼聲漸高，會計(jì)準(zhǔn)則的獨(dú)立性、客觀性更加得到重視，公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則演變成了一項(xiàng)公共事業(yè)。為此，aicpa在1972年成立了財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（fasb），廣泛吸收相關(guān)利益團(tuán)體參與準(zhǔn)則的制定，并確保相關(guān)利益團(tuán)體的意見能夠被吸收考慮。fasb與有關(guān)利益集團(tuán)相互影響，共同促進(jìn)了會計(jì)原則的發(fā)展。由于fasb的獨(dú)立性與客觀性，確立了其準(zhǔn)則的權(quán)威性，滿足了資本市場特別是證券市場上投資者（包括潛在投資者）、債權(quán)人及相關(guān)利益團(tuán)體的需要。自1973年到7月底，fasb共頒布了143號財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則公告和7個(gè)財(cái)務(wù)會計(jì)概念公告，對維護(hù)美國證券市場的健康發(fā)展起了重要的作用。

七十年代以后，特別是到了九十年代，資本市場全球化的進(jìn)程日益加快，跨國融y與投資在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比重越來越大。底在倫敦證券交易所上市的2,683家公司中，國外企業(yè)達(dá)到526家，而交易量占所有交易市值的69％。同年在美國，紐交所的國外上市公司在全部上市公司中的比例也超過10％，外國公司僅一年時(shí)間就從美國資本市場上籌集到280億美元資金。美國居民持有的非美國證券在1997年達(dá)到10,000億美元。資金的國際流動(dòng)使相關(guān)國家認(rèn)識到對世界各國會計(jì)規(guī)范進(jìn)行協(xié)調(diào)的必要性和迫切性，希望采用一套普遍適用的國際會計(jì)準(zhǔn)則，降低全球投融資的成本，提高決策的有效性，促進(jìn)資本市場的良性競爭。國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會（iasc）自1973年成立以來發(fā)展極為迅速，到1月，已成為擁有104個(gè)國家143個(gè)會計(jì)組織的龐大組織。會計(jì)準(zhǔn)則的國際化同樣引起了wto的關(guān)注，12月在新加坡召開的部長級會議上明確提出鼓勵(lì)iasc制定國際會計(jì)準(zhǔn)則。iasc得到了證券委員會國際組織（iosco）、世界銀行和國際貨幣基金組織的鼎力支持。在準(zhǔn)則的制定過程中，廣泛吸收參與者，除注冊會計(jì)師作為會計(jì)信息的審核者外，還有財(cái)務(wù)信息的編制者和使用者代表參與，最明顯的是突出資本市場代表的影響力；放棄了以注冊會計(jì)師為導(dǎo)向的制定體制，代之以資本市場和金融市場為導(dǎo)向，突出了財(cái)務(wù)信息以滿足投資者和債權(quán)人需要的首要目的。目標(biāo)是建立全球通行的高質(zhì)量會計(jì)準(zhǔn)則。iasc的核心準(zhǔn)則就是指應(yīng)證券委員會國際組織（iosco）之約，針對跨國證券發(fā)行和股票上市公司編制財(cái)務(wù)報(bào)表所需而制定的一套完整的會計(jì)準(zhǔn)則。這些核心準(zhǔn)則為會計(jì)提供了廣泛的基礎(chǔ)，它們的高質(zhì)量導(dǎo)致會計(jì)信息的高透明度、良好的可比性，保證了信息的充分披露。經(jīng)過iosoc的認(rèn)可和推薦，國際會計(jì)準(zhǔn)則在今天已經(jīng)成為許多國家會計(jì)準(zhǔn)則的基準(zhǔn)。

在我國會計(jì)準(zhǔn)則制定初期，由于證券市場還很弱小，準(zhǔn)則的制定者基本上未考慮到證券市場的需求。但事實(shí)上證券市場的突飛猛進(jìn)迫使會計(jì)準(zhǔn)則不得不適應(yīng)市場的新情況、新要求，被動(dòng)地出臺了一些具體會計(jì)準(zhǔn)則，如關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露、收入、債務(wù)重組、非貨幣性交易等準(zhǔn)則，這些準(zhǔn)則都是為了規(guī)范上市公司的會計(jì)行為，提高上市公司會計(jì)信息質(zhì)量而頒布的。這一系列具體準(zhǔn)則和基本會計(jì)準(zhǔn)則共同形成了我國與國際會計(jì)準(zhǔn)則相銜接的會計(jì)準(zhǔn)則框架體系，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了良好的促進(jìn)作用。由此可見，證券市場的發(fā)展也是我國會計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展的動(dòng)力。

二、證券市場使會計(jì)信息使用者和用途發(fā)生根本變化。

告的首要目標(biāo)是為現(xiàn)有和潛在的投資者、債權(quán)人以及其他使用者提供作出理性投資、信貸及相似決策所需的有用信息”。同時(shí)，滿足投資者和債權(quán)人的信息一般也能滿足其他使用者的需要。

會計(jì)準(zhǔn)則的出發(fā)點(diǎn)是通過財(cái)務(wù)會計(jì)資料，真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，為投資者和資本市場服務(wù)。作為投資者，最關(guān)心的是投資風(fēng)險(xiǎn)及其對期望收益的評價(jià)，他們需要通過會計(jì)信息去發(fā)現(xiàn)證券的價(jià)格。財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)向投資者、債權(quán)人和其他使用者提供信息，幫助他們評估股利或利息的現(xiàn)金收入，以及證券或信用銷售、即期或遠(yuǎn)期收益金額計(jì)算、時(shí)間選擇與不確定性分析等。這就要求會計(jì)信息具有相關(guān)性和可靠性。所謂相關(guān)的會計(jì)信息是指，能夠通過幫助使用者分析過去、現(xiàn)在和未來事件的結(jié)果，或堅(jiān)持或更正先前預(yù)期而在決策中起作用的信息。相關(guān)的信息必須同時(shí)具備及時(shí)性、預(yù)測價(jià)值和反饋價(jià)值。準(zhǔn)確性是可靠性的重要組成部分?？煽康呢?cái)務(wù)報(bào)告有較高的準(zhǔn)確度，它使得預(yù)測相應(yīng)的經(jīng)營狀況和收益的把握加大。這就要求上市公司對可能影響證券價(jià)格的會計(jì)信息進(jìn)行連續(xù)性披露和前瞻性披露。盡管在有效的證券市場上，純粹的會計(jì)技術(shù)的改變對企業(yè)價(jià)值沒有根本的、長期的影響，資本投資及由此所決定的經(jīng)營活動(dòng)才是決定企業(yè)價(jià)值的根本因素，但會計(jì)政策、會計(jì)技術(shù)會有利于或有害于企業(yè)價(jià)值的形成。

我國會計(jì)準(zhǔn)則的目的比較復(fù)雜，《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》認(rèn)為會計(jì)信息首先“應(yīng)當(dāng)符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的要求”，其次是“滿足有關(guān)各方了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的需要，滿足企業(yè)內(nèi)部加內(nèi)部經(jīng)營管理的需要”。會計(jì)準(zhǔn)則的用戶首先是政府，而投資者和債權(quán)人的需要在我國會計(jì)準(zhǔn)則的制定中居于很次要的地位。這與國際上通行的有較大差別，國際上通行的會計(jì)準(zhǔn)則目的則是通過財(cái)務(wù)資料“公允地”反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，主要為投資者和債權(quán)人服務(wù)。國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會認(rèn)為政府和管理部門的特殊需要不在會計(jì)準(zhǔn)則主要服務(wù)范圍之內(nèi)，“各級政府可以槭迪指髯緣哪勘輳明確規(guī)定不同的和例外的要求。但這些要求不應(yīng)該影響為了其他用戶的.利益而公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，除非它們也能滿足那些用戶的需要”；“管理部門可以決定額外信息的形式和內(nèi)容，以滿足自身的需要”（摘自湯云為的《對基本會計(jì)準(zhǔn)則的初步評價(jià)》一文），但這些信息的報(bào)告不在會計(jì)準(zhǔn)則框架范圍內(nèi)。

事實(shí)上，我國會計(jì)準(zhǔn)則確定的三類用戶對會計(jì)信息需求的差別較大。政府作為經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控者需要的是較籠統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、匯總數(shù)據(jù)；國家稅收的需要與會計(jì)目標(biāo)有很多區(qū)別，為應(yīng)付稅收而設(shè)計(jì)的會計(jì)體系是滿足不了其他使用者的需要的。企業(yè)管理當(dāng)局需要的會計(jì)信息千差萬別，主要是為內(nèi)部考核服務(wù)；而投資者和債權(quán)人因投資、借貸的需要，要求會計(jì)信息應(yīng)能揭示企業(yè)的投資價(jià)值和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)前兩類用戶制定的會計(jì)體系明顯有別于根據(jù)投資者和債權(quán)人需要的會計(jì)體系。而我們在根據(jù)這些復(fù)合目的制定會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，未充分了解每類用戶的需求差異，尤其是投資者和債權(quán)人的需要，而僅僅是將其他國家為投資者和債權(quán)人設(shè)計(jì)的會計(jì)概念和會計(jì)體系借鑒過來，形成了現(xiàn)在會計(jì)準(zhǔn)則多重目標(biāo)的相互矛盾與沖突。由此造成會計(jì)準(zhǔn)則與證券市場發(fā)展的不協(xié)調(diào)，滿足不了投資者和債權(quán)人的需要。

準(zhǔn)則服務(wù)對象的確定毫無疑問受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約和準(zhǔn)則制定者的價(jià)值判斷。服務(wù)對象的確定是準(zhǔn)則制定的基本前提，對會計(jì)要素的確認(rèn)和計(jì)量有著重要的影響。我國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和九十年代初剛開始制定會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)發(fā)生了很大的變化，表現(xiàn)在資本市場尤其是證券市場在社會經(jīng)濟(jì)中的地位和作用有了根本的不同。在年六月底，我國國內(nèi)上市公司達(dá)超過1100家，總市值占到國民產(chǎn)值的50％，二級市場投資者不僅有為數(shù)眾多的機(jī)構(gòu)，更有多達(dá)6000萬個(gè)人的投資場所，成為亞洲第三大證券市場。證券市場的發(fā)展迫切需要會計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量的提高?，F(xiàn)有的會計(jì)準(zhǔn)則在許多方面已經(jīng)不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需要，尤其是不適應(yīng)上市公司信息披露的要求。企業(yè)會計(jì)信息的使用者更多的是證券市場上的投資者和債權(quán)人，政府做為企業(yè)投資者同樣是會計(jì)信息的主要用戶，而作為市場管理者的政府信息需要相對簡單籠統(tǒng)，提供給投資者的信息完全能滿足政府的需要。

隨著加入wto組織的到來，我國經(jīng)濟(jì)融入國際大循環(huán)的速度加快，國內(nèi)企業(yè)海外上市的數(shù)量日漸增多，外國投資者也日益關(guān)注中國證券市場，上市公司的信息披露標(biāo)準(zhǔn)要求更加嚴(yán)格，會計(jì)準(zhǔn)則的國際化接軌勢在必行。這就要求區(qū)分會計(jì)準(zhǔn)則目標(biāo)與政府的政策目標(biāo)，明確會計(jì)準(zhǔn)則制定的出發(fā)點(diǎn)，即真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，為資本市場服務(wù)，為投資者和債權(quán)人服務(wù)。

三、以我國證券市場為核心建立國際化的會計(jì)準(zhǔn)則。

從90年代開始，我國對會計(jì)制度進(jìn)行了改革，遵循“向國際慣例靠攏”的方針，于1992年公布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》，隨后又公布了具體準(zhǔn)則的征詢意見稿，在此基礎(chǔ)上，迄今已陸續(xù)推出了13個(gè)具體準(zhǔn)則：《現(xiàn)金流量表》、《債務(wù)重組》、《建造合同》、《非貨幣性交易》、《或有事項(xiàng)》、《借款費(fèi)用》、《租賃》、《會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)的變更和會計(jì)差錯(cuò)更正》在所有企業(yè)施行，投資、無形資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露只暫在股份有限公司施行。這些準(zhǔn)則的頒布推行為我國會計(jì)準(zhǔn)則體系的建立打下了良好的基礎(chǔ)，為證券市場的良好運(yùn)行提供了較好的條件。但會計(jì)準(zhǔn)則的制定相對于證券市場的發(fā)展是滯后的。

我國會計(jì)準(zhǔn)則是在經(jīng)濟(jì)體制改革過程中，由計(jì)劃性資源配置向市場方向轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，與發(fā)達(dá)國家的會計(jì)環(huán)境存在較大區(qū)別。會計(jì)準(zhǔn)則的制定沿襲了會計(jì)制度的方法，由國家財(cái)政部以立法的形式制定，具有明顯的政府色彩，出發(fā)點(diǎn)更多地考慮政府利益和國家管理的便利性，是基于以國有（控股）企業(yè)為會計(jì)準(zhǔn)則行為主體的條件下制定的。由于會計(jì)通常是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反映，政府傾向于使會計(jì)體系服從政府政策，尤其是當(dāng)會計(jì)選擇與稅收相關(guān)時(shí)更是如此。但會計(jì)目標(biāo)與政府政策目標(biāo)并不總是一致的。政府政策是多種目標(biāo)的混合體，而會計(jì)則是為了促進(jìn)資源分配的效率。政府對會計(jì)管理的絕對壟斷，勢必影響會計(jì)的獨(dú)立性。

在我國社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大的變化。社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變需要及時(shí)轉(zhuǎn)變會計(jì)準(zhǔn)則制定的目的，準(zhǔn)則制定過程需要公開化，制定者應(yīng)站在公正立場保持獨(dú)立性，不傾向于某一利益集團(tuán)，準(zhǔn)則應(yīng)具有廣泛的認(rèn)同度，能反映市場參與各方相關(guān)要求。wto的加入無疑將要求我國經(jīng)濟(jì)更快地融入到世界經(jīng)濟(jì)體系中。會計(jì)準(zhǔn)則的國際化問題將更加突出。從世界范圍看，會計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展始終依賴于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。我國證券市場的發(fā)展極大程度上改變了資源配置的方式，上市公司，無論以前是國有企業(yè)還是民營企業(yè)都演變成為公眾公司，中小投資者的利益保護(hù)問題得到重視，一股獨(dú)大的現(xiàn)象受到更多批評，企業(yè)的社會性得到凸現(xiàn)。而這一切都需要高質(zhì)量的信息披露，尤其是會計(jì)信息的披露。圍繞著證券市場，有效、合理的會計(jì)準(zhǔn)則在我國整個(gè)會計(jì)體系中顯示了從未有的重要性和迫切性。

遵循嚴(yán)格的審慎程序以利于協(xié)調(diào)相關(guān)團(tuán)體利益保障會計(jì)準(zhǔn)則的權(quán)威性和廣泛接受度。

現(xiàn)有的會計(jì)準(zhǔn)則還不全面，我們要加快建立全面的準(zhǔn)則體系，避免因準(zhǔn)則缺失而出現(xiàn)向傳統(tǒng)會計(jì)制度回歸的現(xiàn)象。完善會計(jì)準(zhǔn)則層次，逐漸形成一個(gè)與準(zhǔn)則內(nèi)容及要求一脈相承的，適用于廣泛領(lǐng)域的技術(shù)規(guī)范。建立起既有理論高度，又切合會計(jì)實(shí)務(wù)處理的高水準(zhǔn)的會計(jì)準(zhǔn)則體系。

會計(jì)準(zhǔn)則國際化并不是全盤照搬國際會計(jì)準(zhǔn)則，這是由我國的具體會計(jì)環(huán)境決定的。鑒于我國目前市場經(jīng)濟(jì)仍處于發(fā)育中，不像國際會計(jì)準(zhǔn)則以及發(fā)達(dá)國家會計(jì)準(zhǔn)則所處的良好市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國際會計(jì)準(zhǔn)則中的事項(xiàng)并不一定都適合我國的現(xiàn)實(shí)，像公允價(jià)值這樣一些依賴于成熟市場經(jīng)濟(jì)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，在我國應(yīng)用目前很難一步到位，但這不意味著放棄那些先進(jìn)的東西。放棄就等于倒退，我們應(yīng)創(chuàng)造條件盡量朝國際慣例靠攏，同時(shí)在會計(jì)準(zhǔn)則制定和實(shí)施過程中充分關(guān)注國際會計(jì)準(zhǔn)則所指向的市場環(huán)境與中國目前所處市場環(huán)境的差異，避免會計(jì)準(zhǔn)則脫離實(shí)際，對會計(jì)實(shí)務(wù)缺乏指導(dǎo)意義。

會計(jì)準(zhǔn)則國際化與我國《會計(jì)法》密切相關(guān)，現(xiàn)有的《會計(jì)法》制定于我國經(jīng)濟(jì)剛剛轉(zhuǎn)型時(shí)期，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化使得《會計(jì)法》某些內(nèi)容已經(jīng)滯后，雖然在作了一次修訂，但反映證券市場的發(fā)展對會計(jì)準(zhǔn)則制定的影響仍涉及極少。會計(jì)準(zhǔn)則的制定應(yīng)該吸收多方利益團(tuán)體的參與，在準(zhǔn)則制定過程中保持超然性、獨(dú)立性，建立起真正適應(yīng)我國證券市場、并能促進(jìn)證券市場發(fā)展的國際化的會計(jì)準(zhǔn)則體系。會計(jì)信息已變得如此重要，以至于不能僅由會計(jì)專業(yè)人士來制定會計(jì)準(zhǔn)則，正如法律的制定不能僅由法律專業(yè)人士參加一樣。尤其是有關(guān)證券市場方面會計(jì)準(zhǔn)則的制定，證券市場的參與者，包括上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者和證券監(jiān)管部門應(yīng)具有相當(dāng)?shù)挠绊懥Α?/p>